电气设备行业研究周报：4月光伏组件出口量同比增长117%，新能源汽车销量9.7万辆

市场行情：

申万电气设备指数周涨幅为1.92%，在28个一级行业中排名第5位。

新能源汽车投资策略：

2019年4月，新能源汽车产销分别完成10.2万辆和9.7万辆，分别同比增长25.0%和18.1%。其中纯电动汽车产销分别完成8.2万辆和7.1万辆，分别同比增长28.2%和9.6%；插混汽车产销分别完成2.0万辆和2.6万辆，分别同比增长13.6%和50.9%。补贴退坡后第一个月影响逐步显现，新能源汽车销量环比出现下滑，需求端压力较大。新能源汽车产业链存在一定的降价压力，在此背景下建议关注龙头企业。推荐标的：（1）整车环节：处于爆款周期的比亚迪。（2）电芯环节：市占率占据绝对优势的宁德时代。（3）材料环节：进入海外供应链的正极材料龙头企业当升科技；行业竞争格局好转且价格下跌空间相对有限的企业，如新宙邦。（4）上游环节：具有成本和资源优势的天齐锂业。

新能源投资策略：

光伏：2019年Q1国内光伏装机增速同比大幅下降，在国家加快推进平价上网且电价调整等政策尚未明确的情况下，全国光伏新增并网装机520万千瓦，同比下降46%。随着政策落地，我们预计光伏景气度边际向上，国内需求有望迎来释放期。由于受美国多种贸易保护措施影响，目前我国光伏产品出口美国越来越难。在欧盟市场恢复自由贸易后，随着市场需求的增长，对其出口将快速增长；日本市场新法案对未建项目并网期限定在2020年9月底之前，预计2019~2020年会出现抢装潮；新兴市场墨西哥、澳大利亚、土耳其、阿联酋等国将对我国光伏产品出口产生拉动效应。海外市场需求快速成长带动光伏组件出口大增，2019年1-4月，我国光伏组件总出口量达到约20.6GW，同比增长81%。我们预测2019年国内装机约45GW，其中无补贴项目10-15GW，海外市场需求70-80GW。行业在经历2018年低谷及洗牌之后，行业龙头集中度进一步提高，推荐标的：中环股份、隆基股份、通威股份。风电：2019年Q1，全国新增风电装机容量478万千瓦，其中海上风电12万千瓦，累计并网装机容量达到1.89亿千瓦；全国平均弃风率4.0%，同比下降4.5pct。全国弃风电量和弃风率持续“双降”。2019年风电复苏确定性强，我们预计全年装机在25GW以上，风机机组招标“量价齐好”。同时国内整机厂商全球竞争力正在提升，零配件企业面向全球化。推荐标的：金风科技、天顺风能。

风险提示：产能过度扩张，产品价格波动，政策变动风险
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