家用电器行业周报（第二十一周）

本周观点：美的集团吸收合并小天鹅，协同增效看好长期价值

美的吸收合并小天鹅，一方面能够加强集团内部协同，进一步在研发、销售等方面实现资源整合与利用，提升集团整体竞争力；另一方面对于小天鹅来说能够借助集团力量向洗衣机外的品类及高端品牌等方向进行拓展，将品牌力进一步拓展。短期内虽然可能影响美的集团每股收益，但长期来看整合有利于集团内部协同增效，助力公司长期稳健增长。

子行业观点

白电：空调出货量增速略超预期，且库存压力预期将减小，维持强者恒强格局。黑电：高清视频产品消费促进政策有望提升高清智能终端需求。小家电：爆款效应提升增长预期，关注具备研发实力公司。上游：关注具备份额优势及高技术门槛标的，预计收入增长稳定性领先。厨电：地产政策的区域性变化，或缓解厨电估值压力，但业绩释放将滞后于地产数据反转。

重点公司及动态

公司推荐：1）格力电器：大股东拟转让15%股权，公司经营管理层面依然稳定，有利于维持公司经营水平、产业链优势和龙头品牌力。2）美的集团：一季度业绩基于公司空调产品主动出击战略表现略超预期，着力搭建中高端品牌矩阵，集团协作有望提升，继续看好公司长期价值。

风险提示：宏观经济下行；地产后周期影响超出预期；原材料价格及人民币汇率不利波动。
查看PDF原文