家用电器2019W21周观点：最终入富名单出炉，家电板块估值中枢有望提升

本周家电板块走势

本周沪深300指数下跌-1.5%，创业板指数下跌-2.37%，中小板指数下跌-3.41%，家电板块下跌-1.58%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-1.45%、-5.67%、+0.2%。个股中，本周涨幅前五名是立霸股份、勤上股份、奥马电器、苏泊尔、飞科电器；本周跌幅前五名是天银机电、*ST德豪、珈伟新能、*ST中科、康盛股份。

原材料价格走势

2019年5月24日，SHFE铜、铝现货结算价分别为47130和14240元/吨；SHFE铜相较于上周下跌-1.05%，铝相较于上周下跌-0.35%。2019年以来铜价下跌-1.13%，铝价上涨+6.71%。2019年5月24日，中塑价格指数为925.89，相较于上周下滑-0.57%，2019年以来下滑-3.2%。2019年5月17日，钢材综合价格指数为111.8，相较于上上周价格下跌-0.8%，2019年以来上涨+5.24%。

投资建议

本周六全球知名指数编制公司富时罗素公布纳入其旗舰指数富时全球股票指数系列的A股名单，同时宣布将于2019年6月21日开盘后正式开启纳入A股的第一步，纳入因子为5%。根据我们的梳理，家电板块共有30支股票被纳入最终名单之中，其中，由于美的集团外资可投资比例较小，暂从名单中剔除。与本月中旬MSCI公布扩容名单相比，FTSE的名单中涵盖个股更多。

接下来，到了九月，FTSE及MSCI都将进一步提升A股纳入比例，届时将会有更多被动资金流入。从中长期的角度来看，我们预计投资者结构的变化对于市场的影响或将持续2-3年，同时家电板块估值中枢有望随着外资的进入持续提升。参考海外家电企业的估值情况，中国白电龙头的估值仍存在上升空间，建议关注格力电器、美的集团、青岛海尔。

回归短期来看，近期财政部、国家税务总局发布了全国税收数据，1-4月个税收入同比下降30.9%，随着618年中大促的到来，减税效应或在上半年促销幅度最大的六月集中体现出来。同时发改委近期继续强调要加快落实家电等领域促进消费的政策，以及受贸易战加剧的影响，短期内销表现或将成为公司整体业绩的驱动因素，建议关注白电及厨电行业的各大龙头公司，以及消费属性更强的小家电板块，建议关注苏泊尔、九阳股份、科沃斯。

风险提示：房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。
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