匿名人员
2019-6-7 01:54
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广东省委办公厅、广东省政府办公厅近日出台《广东省完善促进消费体制机制实施方案》（以下简称《方案》），提出九方面29条具体举措，稳定改善消费预期，营造良好消费环境，促进形成强大统一市场。汽车成为本次促进消费的一大重点领域，《方案》提出逐步放宽广州、深圳市限购，其他地市不得再出台汽车限购规定，未来获取车牌难度将有所下降，有望刺激潜在消费者进入市场；并提出加快充换电基础设施建设与完善二手车消费市场，促进新能源汽车与二手车市场快速发展。《方案》释放积极信号，未来或有更多省市放松限购或出台汽车消费刺激政策，拉动汽车销量增长。随着国五去库存接近尾声，刺激政策逐步出台，车市有望回暖。目前汽车板块估值处于低位，基本面、市场面、政策面共振，建议积极配置，整车重点推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车、比亚迪，建议关注广汽集团、广汇汽车，零部件重点推荐华域汽车、万里扬、拓普集团、继峰股份等。
1.放松限购，破除汽车消费制度障碍。
《方案》提出逐步放宽广州、深圳市汽车摇号和竞拍指标，扩大准购规模，其他地市不得再出台汽车限购规定。目前广东省广州和深圳两市实施限购，广州市自2012年8月1日起实施限购，目前政策为全市中小客车增量指标为每年12万个，“环保+摇号+竞价”按照1:5:4的比例配置，即1.2万个新能源车指标（摇号）、6万个普通车指标（摇号）、4.8万个普通车指标（竞价）。深圳市自2014年12月29日起实施限购，目前政策为普通小汽车每年增量指标为8万个，其中摇号和竞价方式各4万个，混动、电动小汽车的增量指标无额度限制，可直接申请，个人名下只有一辆小汽车时，还可以申请一辆纯电动小汽车指标。
根据达示数据，2018年广州市与深圳市乘用车分别销售63.1、45.6万辆，同比分别增长22.4%、19.4%，增长强劲。根据统计局数据，截至2017年末广州市与深圳市民用汽车保有量分别为240、322万辆，千人保有量分别为165、257辆，仍处于相对较低水平。随着未来逐步放开准购规模，未来在广州、深圳两市获取车牌难度将有所下降，“摇号”等待时间有望缩短，车牌竞拍价格也有望有所降低，将直接刺激潜在消费者进入市场，拉动汽车销量。
2.加快新能源汽车基础设施建设，解决消费者后顾之忧。
《方案》提出重点推广新能源汽车应用，加快充换电基础设施建设，并对全省高速公路服务区、城市新建公共停车场、社区等充电设施的建设作出明确要求。
根据中汽协数据，2018年新能源汽车销量达125.6万辆，同比增长61.7%，虽然保持了高速增长，但占整体汽车销量仍不足4.5%，消费者里程焦虑、充电速度慢、充电设施不完善等是制约新能源汽车销量的主要因素。随着技术的发展，续航里程与充电速度在不断提升，《方案》提出加快充换电基础设施建设，有望逐步提升新能源汽车的使用便利性，降低消费者对充电问题的担忧，促进新能源汽车销量持续高增长。
3.完善二手车消费市场，给予国五车过渡期。
《方案》提出简化二手车交易手续，交易所在地可直接办理转移登记手续，推进全省机动车转籍档案资料电子化转递；珠三角区域内互迁的在用车排放限值在一定过渡期可执行国五标准。
目前国内二手车销售存在手续繁杂、区域限迁等问题，阻碍了二手车市场的发展。目前我国二手车销量与新车销量比值仅为0.49，与欧美等国的1.5-3差距较大，存在较大发展空间。《方案》提出简化二手车交易手续，推进档案资料电子化转递，可以为二手车交易提供便利性，促进二手车交易发展。根据广东省环境保护厅此前发布的《广东省提前实施机动车国六排放标准方案（征求意见稿）》明确指出，广东省在2019年7月1日起，省内注册登记车辆应当符合国六排放标准，且此前已售的国五排放标准的10月1日前进行注册登记，从异地迁入车辆，也必须符合国六排放标准。《方案》提出珠三角区域内互迁的在用车排放限值在一定过渡期可执行国五标准，给予国五车一定的缓冲时间，有利于稳定二手车市场、促进国五车去库存。
4.示范效应强，未来或有更多省市放松限购或出台刺激政策。
汽车产业是国民经济的支柱产业，汽车消费占社零比重近几年维持在25-30%左右，对经济、就业有着巨大的拉动作用。2019年1月底，国家发改委等10部委联合发布《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案（2019年）》，2019年4月商务部表示将同相关部门多措并举，推动我国汽车消费市场健康平稳发展。除广州、深圳外，还有北京、上海等7个城市/省份实施限购，对当地的汽车消费产生较大负面影响。
本次广东省发布《方案》释放积极信号，促进汽车消费示范效应较强，未来或有更多省市放松限购或出台汽车消费刺激政策，拉动汽车销量增长。
5.投资建议。
从基本面来看，由于国六切换与对国家消费刺激政策的观望，4月汽车市场仍较为低迷。随着国五去库存接近尾声，刺激消费政策有望逐步出台，推动汽车销量回暖，下半年量价有望回升。
从市场面来看，目前中信汽车市盈率（TTM）约22.4倍，市净率（LF）约1.8倍，处于历史较低位置，预计随着车市复苏，下半年同比数据逐渐改善，汽车板块有望迎来估值修复。
从政策面来看，此前发改委、商务部等多部委表示将促进汽车消费，广东省出台政策刺激汽车消费释放积极信号，未来或有更多省市跟进，市场面、基本面、政策面三重共振有望带动汽车板块上行，建议积极配置。
整车领域，重点推荐长安汽车（福特及林肯新品周期）、上汽集团（合资自主新品周期）、长城汽车（SUV与皮卡龙头企业）、比亚迪（新能源乘用车龙头），建议关注广汽集团（日系车表现强势，广东省整车企业有望受益）、广汇汽车（汽车经销商龙头）。零部件领域，重点推荐华域汽车（估值低，新能源智能驾驶全面布局）、万里扬（有望受益配套吉利CVT放量）、拓普集团（估值低，有望受益特斯拉国产化）、继峰股份（收购整合格拉默前景光明）等。
6.风险提示。
1）政策力度与效果不及预期；2）销量不及预期；3）贸易摩擦升级；4）产品大幅降价。
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