休闲服务行业动态：OTA一季报综述：新兴市场高增长，欧美地区成长放缓

发达市场稳健，Booking、Expedia增长放缓

欧美市场发展相对成熟，整体增速较低。Booking、Expedia两大OTA巨头在2019Q1的GMV分别为254.1、294.09亿美元，增速分别为1.6%、8%；营收分别为28.37、26.09亿美元，增速分别为-3.11%、4.03%。

携程受益于新兴市场，成长潜力较大

携程受益于“海外扩张”及“国内下沉”战略，规模正在快速提升。2019年Q1，携程的MAU达到2.1亿，环比增长5%，实现营收82亿元，同比增长21.29%。国际业务占比已经提升至35%，预计增速不低于30%；低星酒店间夜量增速达到60%，较2018年的50%再次提速。

国内新业态发展良好，成长性强于传统OTA

当国内在线旅游市场中，同程艺龙及美团点评等业态依托流量优势，表现出强于传统OTA企业的成长能力。2019年Q1，同程艺龙整体及美团点评在线旅游业务（含到店）的GMV分别达到359、464亿元，增速分别为23.8%、15.1%；收入端分别实现17.83、44.92亿元，同比分别增长17.5%、43.16%。

各方抢滩低线城市市场，渠道下沉战略取得成效

截止2018年H1，在在线酒店市场，三线及以下城市用户规模已经超过一、二线城市之和，且在新增用户中，三线及以下城市占比超过70%。国内OTA加码布局低线城市旅游市场：1）携程、途牛采用线下门店布局低线城市市场；2）同程艺龙、美团点评则通过线上流量方式加速获客。

布局新媒体，内容端有望成下一流量入口

内容端影响出行决策以及行程后的社交行为，因此，优质的内容不仅将成为OTA的增量流量获得渠道，还能提升OTA平台的月活跃用户数量水平。携程在2018年末上线“旅拍”、同程艺龙与马蜂窝合作切入内容社交领域。

投资建议：OTA市场向龙头集中趋势明显，看好作为国内OTA第一的携程以及具备良好成长性的新业态代表同程艺龙及美团。

风险提示：行业竞争加剧；宏观经济波动风险；汇率波动风险；上游供应商议价能力提升。
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