匿名人员
2019-6-7 01:53
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布局硬科技，从产业趋势和政策驱动中寻找高景气
2019 年中美贸易关系不确定性提升，我们认为应紧跟产业发展趋势布局硬科技核心资产，把握政策导向，寻找景气度受外部影响小的细分领域。建议下半年关注智能网联汽车、信息安全/自主可控、云计算和医疗信息化。5G商用将带来车联网应用加速落地；等保 2.0带来信息安全需求大幅扩容，自主可控将是贯穿未来若干年的高景气板块；云计算是计算机十年大趋势；受益于政策驱动，医疗信息化仍处于新一轮景气周期的起点。
2018 商誉减值拖累净利润，2019Q1 云计算、医疗 IT 持续高景气
2018 年计算机行业营收同比增长 10%；受商誉减值影响，归母净利润同比下滑 47%，收入和净利润增速均创下近五年新低。2019 年 Q1 行业营收同比增长 11%，归母净利润同比增长 53%。从子板块收入增速看，云计算、医疗信息化、电子认证、电子政务等子板块延续 2018 年高景气态势。信息安全/自主可控：等保 2.0 扩容需求，贸易摩擦倒逼自力更生等保 2.0 已发布，有望带来信息安全市场需求大幅扩容。信息安全纳入央企负责人考核指标，解决安全投入驱动力问题，有望切实提升企业网络安全投入。国家资本入主多家信息安全公司，科创板承接信息安全生力军，行业龙头竞争优势凸显。贸易摩擦倒逼自力更生，网信产业从自主可控加速走向安全可靠。信息安全建议关注启明星辰、绿盟科技、卫士通、美亚柏科、中孚信息，自主可控建议关注太极股份、浪潮信息、中科曙光、景嘉微。
智能网联汽车：拥抱智慧驾驶时代
智能网联是 ICT、人工智能、汽车等行业跨界融合变革的产物，是最终实现无人驾驶的必经之路，政策推动汽车行业变革、 5G 商用在即、华为等 ICT巨头入局推动产业融合发展。各车厂计划 20-21 年量产 L3/L3+级自动驾驶车型，作为智能驾驶基础设施，车联网、高精度地图、ETC 领域均存在投资机会。建议关注四维图新、千方科技、中科创达、金溢科技、万集科技。
云计算：IaaS 景气度高，SaaS 加速转型
服务器/IDC 厂商通过与云厂商深度绑定，共享产业发展红利，19Q1 业绩实现高增长。若云计算对外开放提升，有望催生云基础设施的增量需求，中长期看好市场扩容带来的需求拉动。建议关注宝信软件、浪潮信息、中科曙光。SaaS 领域电子签名、云视频会议和兴起，建议关注用友网络、广联达、石基信息、泛微网络。
医疗信息化：拥抱新景气周期
医保控费开启医疗信息化新一轮景气周期，电子病历和 DRGs 是本轮建设的重点，未来几年医疗信息化有望持续高景气，相关公司业绩增速较高。建议关注卫宁健康、创业慧康、和仁科技、思创医惠、万达信息、国新健康。
风险提示：中美贸易摩擦不确定性；宏观经济整体下行；商誉减值风险。
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