匿名人员
2019-6-7 01:52
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4月供给需求增速全面放缓，客座率同比下降1.3个百分点
4月，六家A股上市航空公司的供给/需求同比各增长7.6%/6.0%，较去年同期大幅放缓7.1/10.3个百分点，总客座率同比下挫1.3个百分点，国内、国际同比各下降1.6/0.5个百分点。我们分析原因主要有：1）首都机场受跑道周边维护等影响，4月产量同比削减；2）受极端天气影响，广深机场4月产量增速明显放缓；3）“五一”小长假的调整，部分需求延迟至5月体现，我们认为5月行业客座率或有望改善。我们看好暑运旺季表现，基于：a）737max停飞大概率持续至暑运利好供需格局改善；b）新航季票价放开继续推进；但需警惕中美贸易摩擦带来的人民币汇率波动等影响。
三大航国内线供给明显放缓，中国国航受首都机场跑道维修影响较甚
今年4月，因首都机场跑道及周边维修影响首都机场当月产能、广深雷暴天气影响，叠加“五一”假期调整，三大航国内供给、需求增速显著放缓，同比仅各增4.4%/2.7%，增速较去年同期各收窄7.1/11.0个百分点，相较于1Q19增速也各收窄5.3/6.9个百分点，客座率同比下滑1.3个百分点，带动总客座率同比下滑1.0个百分点至82.5%。其中中国国航受首都机场跑道维修影响较甚（其4月起降架次和旅客吞吐量同比各下滑8.3%/5.9%，据CAPA统计首都机场航班量约占国航总航班量的15%），国内线供给同比仅增0.8%，需求同比下降0.1%，客座率同比下滑0.7个百分点。
三大航国际线运力增速相对稳定，客座率稳中略降0.2个百分点
三大航4月份国际线运力增速相对稳定，供给同比增10.1%，尽管增速较去年同期仍缩窄6.9个百分点，但较2019年一季度则略加快了0.7个百分点；需求同比增9.9%，客座率同比略降0.2个百分点。其中中国国航国际线供给需求同比各增9.5%/9.8%，客座率同比略改善0.2个百分点。
吉祥春秋：供给收紧，国际线客座率大幅改善
吉祥航空4月国内供给同比增17.0%，需求略放缓（同比增14.5%），客座率同比下滑1.9个百分点；国际因泰国线运力调减，供给同比削减0.6%，需求同比增长3.2%，客座率同比大幅改善3.1个百分点，总客座率同比下滑1.1个百分点。春秋航空4月份供给较1Q19（同比增9.0%）略有放缓，同比增7.9%，主要因国际线运力收紧，同比仅增0.3%，国内线同比仍增11.0%；国际、国内线需求同比各增6.7%/11.0%，国际线客座率同比大幅改善5.4个百分点，带动总客座率同比改善1.9个百分点，一枝独秀。
风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。
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