匿名人员
2019-6-7 01:51
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1、收入方面，整体一季度负增长，卡车、零部件正增长。汽车板块2018年合计实现营收27742亿元，同比-5%；其中乘用车、卡车、客车、零部件分别实现收入13787、1314、708、8666亿元，同比分别-9%、-9%、-7%、+18%。2019年1季度合计实现营收6409亿元，同比-5%；其中乘用车、卡车、客车、零部件分别实现收入3096、372、124、2153亿元，同比分别-22%、+28%、0%、+10%。
2、毛利方面，一季度乘用车领跌，商用车领涨。汽车板块2018年合计实现毛利4449亿元，同比+2%；其中乘用车、卡车、客车、零部件分别实现毛利2107、155、133、1708亿元，同比分别+2%、-21%、-15%、+18%。2019年1季度合计实现毛利1013亿元，同比-7%；其中乘用车、卡车、客车、零部件分别实现毛利444、46、22、419亿元，同比分别-27%、+31%、+10%、+9%。
3、净利润方面，一季度卡车盈利明显好转。汽车板块2018年合计实现净利1231亿元，同比-13%；其中乘用车、卡车、客车、零部件分别实现净利664亿元（-13%）、-17亿元（盈转亏）、19亿元（-61%）、537亿元（+7%）。2019年1季度合计实现净利297亿元，同比-24%；其中乘用车、卡车、客车、零部件分别实现净利132亿元（-43%）、6亿元（亏转盈）、4亿元（+37%）、142亿元（-4%）。
4、个股方面，比亚迪、重汽、潍柴、星宇业绩增长较好。（1）收入方面，乘用车领域上汽、比亚迪、广汽、长城、长安2018年年报、19年一季度收入同比分别为（+4%、-16%）、（+23%、+23%）、（+1%、-26%）、（-2%、-15%）、（-17%、-20%）。客车领域宇通、金龙、中通2018年年报、19年一季度收入同比分别为（-4%、+4%）、（+3%、-21%）、（-23%、+54%）；卡车领域重汽、福田、江铃、东风2018年年报、19年一季度收入同比分别为（+8%、+25%）、（-21%、+50%）、（-10%、0%）、（-21%、+27%）。零部件领域潍柴动力、华域汽车、拓普集团、星宇股份、保隆科技、宁波高发2018年年报、19年一季度收入同比分别为（+5%、+15%）、（+12%、-12%）、（+18%、-17%）、（+19%、+21%）、（+11%、+26%）、（+7%、-42%）。（2）净利方面，乘用车领域上汽、比亚迪、广汽、长城2018年年报、19年一季度净利同比分别为（+3%、-22%）、（-28%、+236%）、（+1%、-28%）、（+4%、-62%），长安汽车1季度巨亏21亿元。客车领域宇通、金龙、中通2018年年报、19年一季度净利同比分别为（-26%、-5%）、（-77%、-45%）、（-81%、+204%），一季度，中通客车微利0.04亿元，金龙汽车亏损0.16亿元；卡车领域重汽、江铃2018年年报、19年一季度净利同比分别为（+4%、+68%）、（-87%、-84%），福田汽车年报、1季报分别巨亏17、36亿元。零部件领域潍柴动力、华域汽车、拓普集团、星宇股份、保隆科技、宁波高发2018年年报、19年一季度净利同比分别为（+27%、+32%）、（+14%、-37%）、（+2%、-43%）、（+30%、+30%）、（-10%、-43%）、（-8%、-48%），发动机龙头、车灯龙头表现最好。
5、投资标的：重点推荐整车领域的广汽集团、长城汽车、上汽集团；零部件领域的华域汽车、星宇股份。
6、风险提示：（1）价格竞争加剧；（2）销量不及预期。
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