匿名人员
2019-6-7 01:51
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一、市场回顾
农业板块表现明显强于大市，种植板块受市场青睐。1. 2019 年第 20 周，申万农业指数上涨 0.05%。同期，上证综指下跌 1.93%，深证成指下跌 2.54%。美国挑动贸易战影响全球及中国经济复苏预期，受此影响，A 股市场大幅回调，但农业板块表现明显强于大市。2.绝大多数二级子行业下跌，唯有种植板块和农产品加工板块大幅上涨，主要受人造肉概念爆炒的影响。3.前 10 大涨幅个股集中在种植和种子板块，前 10 大跌幅个股集中在动保和畜禽养殖板块。涨幅前 3 名个股是丰乐种业、农发种业和宏辉果蔬。
二、投资建议
我们对后市农业板块投资观点如下：
1.白鸡板块:景气有望从上游向下游传导。年初以来，鸡苗价格持续上涨，迭创新高，育种环节景气处于历史最高水平。当前时点，鸡苗单羽净利超过 6 元，而去年同期仅为 0.5 元，盈利水平数倍增长。由于过去三年的引种不足所导致的供给缺口将在19-20 年持续存在。同时，非瘟疫情背景下，鸡肉需求增长是确定性事件。因为，我们判断，未来两年白鸡行业景气有望持续高位运行，下半年上游育种环节高景气也将向下游传导，商品鸡养殖和肉鸡屠宰环节盈利水平将上升。短期催化剂是白鸡板块上市公司半年报将非常靓丽。当前时点，重点推荐圣农发展、禾丰牧业，同时关注益生股份、民和股份。以一季度盈利进行年化计算，益生股份和民和股份动态估值约 9 倍和 6 倍，圣农发展和禾丰牧业动态估值约 10-11 倍。
2.生猪板块：维持猪价二季度开始加速上涨的预判，板块维持看好。最近两周，南方如两广、湖南等地猪价震荡回调，猪价不涨主要受局部地区疫情蔓延以及双百政策实施的双重影响。一方面，在疫情蔓延背景下，养殖场户大量抛售生猪造成南方地区供过于求，同时两广生猪部分进入北方市场，也使得北方供给增加，价格承压。另一方面，主管部门加大了猪肉屠宰流通环节的非瘟检查力度，要求在 7 月 1 日之前对屠宰场冻肉库存进行 100%检测，同时向屠宰场派驻官方兽医。受政策实施的影响，屠宰场加快了冻肉抛售的力度，同时采购行为趋于谨慎，生猪需求短期受到压制。我们维持二季度猪价开始加速上涨的预判，预计时点就在 5 月底至 6 月初。冻肉清理整顿促使屠宰企业释放冻肉导致供给增加，对短期价格有打压作用，但对中期价格走势无影响。上市公司 4 月份生猪出栏月报基本发布完毕，建议关注出栏增长比较高的公司，当前时点首推正邦科技、唐人神、傲农生物和天康生物。4 月份，上述 4 家公司生猪销量同比增速分别为 77.74%、26.7%、70.16%、17.79%。
三、行业数据
生猪：第 20 周，辽宁生猪出厂价为 14.63 元/公斤，较上周下跌0.09元/公斤；全国主产区自繁自养头猪盈利 339.33元。 截至 2019年 4 月底，全国生猪存栏量为 26626 万头，环比减 2.9%，同比减 20.8%；能繁母猪存栏量为 2608 万头，环比减 2.5%，同比减22.3%。
肉鸡：第 20 周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格 5.31 元/斤，较上周跌 0.09 元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价 10.1 元/羽，较上周涨 0.02 元/羽；第 20 周，肉鸡养殖环节单羽盈利 2.38 元。饲料：据博亚和讯统计，第 20 周，肉鸡料均价 2.73 元/公斤，较上周涨 0.03 元/公斤；蛋鸡料价格 2.44 元/公斤， 较上周跌 0.01元/公斤；育肥猪料价格 2.51 元/公斤，较上周涨 0.03 元/公斤。水产品：第 20 周，山东威海大宗批发市场海参价格 156 元/公斤，较上周涨 10 元/公斤； 扇贝价格 8 元/公斤，与上周持平；对虾价格 160 元/公斤，与上周持平；鲍鱼价格 130 元/公斤，与上周持平；第 19 周，全国农贸批发市场鲤鱼价格 12.2 元/公斤，较上周涨 0.02 元/公斤；鲢鱼价格 9.22 元/公斤，较上周涨 0.04元/公斤； 草鱼价格 14.06 元/公斤，较上周跌 0.03 元/公斤； 鲫鱼价格 15.14 元/公斤，较上周涨 0.04 元/公斤。
糖、棉、玉米和豆粕：第 19 周，柳州白糖现货价 5300 元/吨，较上周跌 30 元/吨； 第 20 周，中国 328 级棉花价格 15186 元/吨，较上周跌 426 元/吨；全国玉米收购均价 1861 元/吨，较上周涨 16 元/吨； 全国豆粕现货均价 2748 元/吨，较上周涨 114元/吨。
四、风险提示
突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期
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