机械行业研究：聚焦“核心资产”；关注能源、芯片国家安全主题，看好油服和半导体设备龙头

投资建议

核心组合：三一重工、杰瑞股份、郑煤机、北方华创、先导智能持续聚焦机械行业“核心资产”：工程机械等龙头。近期中美贸易摩擦背景下，我们关注能源、芯片国家安全主题，看好油服和半导体设备龙头。成长板块我们看好锂电/半导体/光伏/激光/机器人/线性驱动行业龙头，成长潜力大。

核心观点：聚焦“核心资产”；关注能源、芯片国家安全主题

工程机械：主要工程机械龙头大笔回购，看好本轮周期的持续性挖掘机在 2018-2019 年迎来更换高峰期，混凝土机械、汽车起重机寿命长于挖掘机 2 年左右， 2020-2021 年有望迎来更换高峰，成为行业增长新动力。上市公司层面，三一重工和中联重科近期两笔大额回购方案彰显对本轮周期持续性的看好，持续看好工程机械龙头三一重工等。

油服：俄罗斯拟提高原油出口关税，能源安全主线重要性提升据了解，俄罗斯财政部从今年 6月 1 日起，将石油出口关税每吨调高 5.8 美元，达到 110.4 美元，中国从俄罗斯进口总量占比 14.24%，此举将加大中国原油进口成本，能源安全主线重要性提升，看好油服装备龙头杰瑞股份。中国“三桶油” 2019 年勘探开发资本开支计划合计 3688-3788 亿元，同比增长19%-22%。过去中国油气投资主要考虑经济因素。目前国家更加重视将保障国家能源安全，油价对我国油气勘探开发的影响因素有望削弱。

成长性板块：看好半导体/光伏/锂电/激光设备/线性驱动等；半导体设备：华为产业链转移有望加大国产设备需求。本周突发华为被美国列为实体清单事件，美国华为供应商将受到冲击，国内华为产业链有望受益，半导体设备国产化进程加快，看好半导体设备龙头北方华创。光伏设备：光伏平价上网逐步推进，行业有望进入上行周期。光伏行业降本提效的主旋律下，设备工艺革新是长期持续需求，关注金刚线切片机龙头上机数控。锂电设备：将受益海外新一轮电池扩产周期。新能源汽车补贴退出之后，海外电池厂基于中国市场的长期看好，将开启新一轮全球范围内的锂电扩产，看好绑定电池大厂的锂电设备龙头公司，看好锂电设备龙头先导智能。激光器：下行周期中国产份额提升，下一轮周期弹性更大。根据追踪， 2019Q1行业处于加速下滑阶段， IPG 和锐科激光收入合计下滑 17%，目前行业下滑已经过三个季度，预计激光行业将在 2019 年构建底部。线性驱动：新场景拓宽将保障行业的连续性。线性驱动行业的长期逻辑与激光行业类似，在于新场景的拓展。龙头公司产品结构将由目前的升降桌进一步拓展至医疗、工业（汽车和光伏）、智能家居等领域，客户范围将由北美拓展至欧洲等，看好行业中长期成长价值。

风险提示

基建及地产投资低于预期；原材料价格大幅波动；全球贸易摩擦加剧风险。
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