有色金属行业周报（第十九周）

本周观点

当前时点我们建议关注黄金、中重稀土和海绵钛，及国产替代和军工材料。周五美国正式将 2000 亿美元中国输美商品的关税从 10%上调至 25%，中美贸易摩擦反复导致避险情绪升温，利好黄金和贵金属板块，同时建议关注半导体、消费电子、汽车等国产替代材料以及军工材料。上周有色指数、新材料指数跌幅分别为 4.17%、 4.25%，主要受到大盘下行的影响。子板块中，黄金、贵金属、稀土涨幅居前，其余均下跌。金属价格方面，上期所基本金属价格全线下跌；小金属方面，海绵钛、中重稀土持续上涨。

子行业观点

1）海绵钛受到化工需求向好叠加基础原料供应紧张，我们预计 19 年将维持价格高位。 2）中重稀土方面，缅甸封关临近将导致供给进一步收缩，预计中重稀土价格将持续上行。 3）黄金：近期中美贸易摩擦以及中东区域局势紧张，导致避险情绪再次升温，黄金等贵金属配置价值凸显。

重点公司及动态

我们推荐恒邦股份、紫金矿业、江西铜业、宝钛股份。建议关注贵研铂业、东睦股份。

风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等
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