投资要点：
4 月空调内销表现良好。 4 月份产业在线数据显示，空调库存 892.60 万台，同比增长 1.70%，总销量 1770.10 万台，同比增长 2.90%，其中内销1038.60 万台，同比增长 7.70%，外销 731.50 万台，同比下降 3.27%。 4月空调内需继续回暖，同比增长表现为去年 7 月以来最好，地产数据的转暖、线上线下渠道共同发力促销起了推动作用。
根据国家统计局数据， 2019 年 1-4 月份，房屋住宅施工面积 501832 万平方米，同比增长 10.4%，房屋住宅新开工面积 43335 万平方米，同比增长13.8%，商品房住宅销售面积 36796 万平方米，同比增长 0.4%，商品房住宅销售额 33870 亿元，同比增长 10.6%,房地产开发景气指数 100.92，自今年一月份以来持续回暖。随着地产数据的进一步好转，空调内需有望持续改善。家电作为地产后周期板块，地产的企稳回暖将直接推动家电尤其是厨电基本面改善。
投资建议。 上周，上证综指仍维持宽幅震荡，后市方向不明朗。连续 4周的下跌显示目前市场仍处于区间震荡整理格局，盘面较弱，成交量始终维持在 4、 5 千亿，市场受消息面因素影响较大，中美贸易战的进一步升级对市场谨慎情绪产生催化作用，多空双方目前均呈谨慎态度。 MSCI 将 A 股纳入因子从 5%扩容至 10%，预计带来 200 亿美元的增量资金，对 A 股带来一定的提振作用。
目前市场频繁暴雷，财务作假、业绩变脸等黑天鹅事件频出，就更需要投资者精选优质标的，谨防踩雷。 家电板块因其业绩确定性强目前仍是较为稳健的板块，地产数据的改善将传导至白电、厨电，带动龙头业绩回暖。 我们仍建议投资业绩确定性强的白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔以及内销占比较大，受地产回暖直接影响的厨电龙头老板电器，华帝股份。
市场回顾。 上周，上证综指下跌 1.94%收 2,882.30，深证成指下跌 2.55%收 9,000.19，中小板指下跌 3.42%收 5,546.33，创业板指下跌 3.59%收1,478.75，沪深 300 下跌 2.19%收 3,648.76。家用电器（申万）下跌 0.95%，表现强于沪深 300 指数，涨跌幅在申万 28 个子行业中位列第四。细分板块来看洗衣机-0.40%，空调-0.43%，黑电-2.42%，小家电-2.63%，冰箱-3.35%。
数据跟踪。 截止周五，美元兑人民币汇率 6.9138，周环比+1.50%，较年初+0.90%；铜现货价格 47970 元/吨，周环比-0.06%，较年初-0.12%；铝现货价格 14320 元/吨，周环比+0.99%，较年初+7.67%；钢材价格指数 94.27点，周环比-0.84%，较年初+3.05%；中国塑料价格指数 931.16 点，周环比-1.59%，较年初-2.65%。
重点关注公司沪深通占比情况。 截至周五，北上资金对重点关注公司持股以及较前一周增减变动情况分别如下：格力电器 10.61%（-0.26pct），美的集团 15.04%（0.00pct），青岛海尔 9.91%（+0.17pct），老板电器 8.63%（+0.30pct），华帝股份 1.29（-0.38pct），浙江美大 0.52%（+0.06pct），飞科电器 0.39%（+0.05pct），莱克电气 0.49%（+0.09pct），九阳股份 2.22%（+0.24pct），苏泊尔 5.17%（-0.01pct），荣泰健康 1.03%（-1.11pct），海信电器 0.66%（-0.05pct）， TCL 集团 0.72%（-0.17pct），科沃斯 2.42%（-0.19pct），海信家电 4.01%（-0.09pct）。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/ A 股总股数。）
板块及重点关注公司估值情况。 板块：数据从 2005 年至今，家电 PE 为15.81（中位数值 18.83），沪深 300PE 为 11.75（中位数值 13.68），家电PE/沪深 300PE 为 1.35（中位数值 1.35）。公司：数据从 2014 年至今， PE 值方面，中位数值以下公司有青岛海尔、老板电器、华帝股份、浙江美大、飞科电器、莱克电气、荣泰健康、 TCL 集团、科沃斯、海信家电；中位数值至最大值区间公司有格力电器、美的集团、九阳股份、苏泊尔、海信电器。
风险提示。 房地产调控影响， 终端需求不及预期，宏观经济下行。
查看PDF原文 |
|
转播
