通信行业5月动态报告：道路曲折，前景光明

核心观点

最新观点

（1）通信业是我国现阶段最具成长性的关键基础产业，具有对经济转型升级的重要支撑作用，其重要性和景气度必将达到空前高度。

（2）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。

（3）2019年5月10日美国宣布恢复对中国输美2000亿美元产品加征25%关税，贸易摩擦再起。对通信行业影响有限，目前处于可控状态。

（4）华为事件再次凸显上游元器件自主可控必要性，国家企业两层面确保未来发展提速。

（5）行业波澜不改我国5G向上趋势，承载网设备集采测试在即。

（6）企业IT化不足与通信产业上游环节薄弱仍是目前存在主要问题。

（7）资本市场中通信行业整体估值相比其他行业较高，2018年弱于大盘表现，2019年以来修复效果明显。

投资建议

2019年将成为我国5G商用元年，5G建设初期主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随5G建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。互联网基础设施和5G推进双领域收益的光模块行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）和亨通光电（600487.SH）。

风险提示

1、5G进程推进不及预期；2、运营商资本开支不及预期；3、互联网基础设施建设投资意愿下降；4、中美贸易摩擦加剧。
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