交通运输行业周报（第二十一周）

本周观点

5月20日至24日，市场继续回调，沪深300、交运指数分别下跌1.50%、1.96%；二级行业中，分红率高、防御性强的高速板块表现稳健，小幅上涨0.17%；公交、航运、机场领跌，分别下跌5.42%、3.96%、3.67%。短期仍需警惕贸易摩擦等不确定性，关注航空、油运旺季投资机会。

子行业观点

航空-增持：上周，油价环比下跌1.9%，汇率相对稳定；短期仍需警惕贸易摩擦等外围不确定性，密切关注5、6月份需求表现。航运-增持：上周BDI上涨2.16%、BDTI和SCFI分别下跌3.47%和0.32%，运费承压。机场-增持：盈利稳定分红率高，建议配置基本面优异个股。物流-增持：拼多多增速符合预期，快递估值具备吸引力。铁路-增持：股份制改造释放活力，关注主题投资机会。公路-增持：短期面临政策波动，长期仍看好新条例。港口-中性：“一带一路”、自贸区、大湾区、港口整合等主题有望延续。

重点公司及动态

公司推荐：1）中国国航、南方航空：周期底部、景气向上；2）招商轮船、中远海能：长航距运输及IMO低硫令，行业进入上行周期；3）上海机场：结构持续改善、免税招标兑现；4）嘉友国际：轻资产跨境物流总包商，一带一路红利享受戴维斯双击。

风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，油价大幅上涨，人民币大幅贬值。
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