投资要点
本周观点：板块自主可控有望走出独立行情，建议关注军工主机厂及信息化标的。本周（05.27-06.02）上证综指上涨1.60%，申万国防军工指数上涨4.12%，跑赢市场2.52个百分点，位列申万28个一级行业中的第3名。本周由于受国际形势复杂多变影响，市场担忧情绪加重，外资继续流出，全周涨跌互现，沪指终结五连阴。近期受外部因素影响，板块作为技术高度自主可控行业，对外依赖小，国产化替代程度高，板块涨幅位居前列，特别是信息化及半导体相关标的涨幅较大，从中长期来看，板块估值处于历史低位，叠加行业基本面持续改善，投资机会逐步显现，低位布局值得关注。船舶方面，江南造船建造的我国新型深远海综合科学考察实习船“东方红3”交船，黄埔文冲建造的首制南极磷虾船下水，显示我国特种船只的建造能力取得不断进步；中船重工设立国际战略研究院，并与西安交大签署战略合作协议，逐步推进国际化与提升全球化竞争力。航天方面，嫦娥四号着陆器、玉兔二号月球车进入第六月昼工作，长期稳定的工作状态标志着国内材料及相关技术达到国际先进水平。电子方面，中国电科携带多种“物联”“数联”“众联”解决方案亮相数博会，在香港成立联合微电子中心（香港）有限公司，积极推进军民融合以及走出去战略。行业层面，19年军费增长保持稳定，军改影响进一步消除，军工行业“前三后二”的交付规律叠加新一代主战装备的列装，促使19年行业景气度持续向上。国内经济下行压力较大，军工板块逆周期属性有望凸显，投资价值进一步显现。19年行业的基本面将持续好转，其中建议重点关注航空、航天和信息化板块。航空板块：军品受益新一代武器装备列装，重点关注直升机、战斗机、运输机等“20系列”主战飞机的列装；民品受益国产替代，C919有望打开万亿市场。航天板块：导弹、宇航需求猛增+商用航天空间广阔，订单开始进入快速释放期；同时建议关注两大航天集团后续资产运作进展。国防信息化板块:前几年受军改影响订单受到冲击较大，随着军改影响逐渐消除，叠加自主可控与高端升级的多重利好，或将迎来补偿式采购，重点关注雷达、军用连接器等领域。地面兵装板块：结构优化，升级加速，主战坦克老旧车型存量较大，更新替换或将提速；轮式战车是机动作战主力装备，有望成为采购重点。（1）成长层面：军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备建设5年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性。成长类标的建议专注近期即将放量的主机厂标的和基本面扎实的优质配套企业。（2）改革层面：过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，19年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破，改革红利的逐步释放将充分助力行业发展，建议重点关注电科、航天、船舶等板块的投资机会。改革类标的建议关注有一定的基本面支撑且有改革预期的标的。
推荐标的：建议重点关注主机厂龙头标的中直股份、中航沈飞、中航飞机，同时建议关注业绩稳定释放的优质配套厂标的航天电器、中航光电、中航机电，改革线关注四创电子、中航电子、国睿科技、航天电子等。
热点聚焦：兵器工业集团多项民品市场开拓取得重大成果。中国兵器工业集团多家单位民品市场开拓取得一系列新成果。其中五洲设计院中标广东中烟湛江卷烟厂技改项目、凌云集团“亚大管”产品接连中标武汉与广州项目、夜视集团交付爱因斯坦探针卫星项目首批微孔光学元件初样、铁马集团专用车公司交付散装物料运输车。
行情回顾：本周（05.27-06.02）上证综指上涨1.60%，申万国防军工指数上涨4.12%，跑赢市场2.52个百分点，位列申万28个一级行业中的第3名。
公司跟踪：（1）航天电子：公司董事长、董事,监事及副总裁辞职。由于工作变动原因，刘眉玄先生辞去公司董事长、董事、董事会战略委员会委员及审计委员会委员职务，韦其宁先生辞去公司董事及董事会战略委员会委员职务，王国光先生辞去公司监事职务，李艳华先生辞去公司副总裁职务。（2）欧比特：对外投资设立合资公司。公司拟与九次方大数据信息集团有限公司（简称“九次方”）共同出资不超过人民币1,000万元，设立珠海天空地海大数据有限公司（最终名称以工商核准登记为准，简称“大数据公司”）。经营范围：经济贸易咨询；投资咨询；投资管理；软件开发；数据处理，技术开发、技术服务、技术咨询；计算机系统集成；市场调查；企业管理咨询；企业策划；计算机系统服务；销售电子产品、计算机软硬件及辅助设备；软件咨询；教育咨询等。
热点新闻：（1）我国新型深远海综合科学考察实习船“东方红3”交船。5月30日，我国新型深远海综合科学考察实习船“东方红3”船在江南造船(集团)有限责任公司交船。这是我国自主创新研发和自主建造的新一代科学考察实习船，是国内首艘、世界第4艘获得船舶水下辐射噪声最高等级-静音科考级(Silent-R)证书的科考船，是世界上获得这一等级证书的排水量最大的海洋综合科考船。挪威船级社向该船颁发静音科考级DNVGLSilent-R证书，这标志着“东方红3”船在船舶水下辐射噪声控制方面达到国际最高标准，将是未来一个时期内世界上船载科考仪器设备受船舶振动与噪声影响最小，获取科考数据最为真实可靠的海洋综合科考船之一。（新华社）(2)嫦娥四号着陆器、玉兔二号月球车进入第六月昼工作。嫦娥四号着陆器于5月28日18时成功自主唤醒，进入第六月昼工作期。本个月昼期，着陆器搭载月表中子及辐射剂量探测仪、低频射电频谱仪将重新开机，继续按计划对月表LET谱、综合粒子辐射剂量及月表低频射电特征开展有效探测工作。（国家国防科技工业局）
风险提示：行业估值过高；军费增长不及预期；武器装备列装进展不及预期；院所改制、军民融合政策落地进展不及预期。
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