建筑行业周报（第二十一周）

本周观点

我们预计短期内基建+地产投资的增速或仍是平稳回升的过程，融资仍是压制行业估值的主要因素，若消费增速持续下行且经济面临压力逐步显现，Q3/4基建及地产稳增长的需求可能体现的更加明显，继续推荐：1）低估值具备长期成长空间的基建设计检测龙头；2）订单连续高增长，激励改善后业绩释放意愿和能力改善的地方国企龙头；3）有望受益竣工改善及市占率提升的装饰龙头；4）低利率敏感度的专业工程龙头。

子行业观点

我们认为设计咨询与检测行业具有相似的成长逻辑，建议加大对设计龙头投资机会的重视。当前市场对检测龙头的偏好明显更强，但从业务角度看，设计和检测均依赖人力资本，但人才优势有望给设计公司带来更大的差异化优势和发展动能。设计和检测异地扩张较大程度上都依赖于并购合伙，检测虽然有形壁垒可能更高，但设计公司的客户黏性或更强。

重点公司及动态

设计检测龙头推荐中设集团、苏交科，国检集团，地方国企推荐上海建工，装饰龙头推荐金螳螂，其余关注中国建筑、中国铁建、鸿路钢构等。

风险提示：企业融资改善不及预期；基建投资增速回暖不及预期。
查看PDF原文