建材行业月报：中国巨石美国产线点火，不断完善全球布局

随着贸易战的进一步升温，中国巨石在美扩大产线规模，旨在降低产品成本，减少贸易战影响以及完善全球产能布局，未来在美产能或成为公司未来业绩增长点。

中国巨石美国产线点火，贸易战之际扩大产线规模：公司在美9.6万吨生产线点火投产，该生产线原规划年产8万吨玻纤池窑产能，后因贸易战升级带来的不利影响，公司于4月25日公告增资并扩大产线规模至9.6万吨，同时还将配套建设漏板加工车间，降低产线成本。按照5月10日最新实施的关税政策，预计能够进入美国市场的原产地为中国的玻纤产品将相对减少，公司在美国新增产能将帮助公司降低产品成本，拓展美国市场。

不断完善全球布局，海外产能将达到40万吨/年：公司从12年开始先后在埃及、美国建立基地，埃及基地共三条生产线年产能共20万吨；美国基地9.6万吨生产线今年点火；印度基地10万吨项目预警今年开工建设。在美国基地生产线投产后，海外产能将占比超过15%，因此美国基地生产线是公司三地五洲战略的重要一步，同时也代表了公司国际化进程的不断加速。

海外产能优势突出，公司产能布局优势凸显：相对于国内而言，海外尤其是美国项目的初始成本以及人工成本通常较高，但同时在美项目也有国内产能所没有的优点，这些优点将在中长期不断显现。一方面，美国境内公司相较于国内公司有更加廉价的物流成本以及能源成本，美国相关人才储备也较为丰富。另一方面，美国布局可以节省从国内出口带来的运输费用以及关税成本，按照美国最新实施的关税政策，测算公司目前出口美国玻纤的关税将达到30%，这占据了毛利的50%以上，在关税方面的优势将直接与国内同行业拉开差距。

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评级面临的主要风险

上游原材料价格调整不及预期，房屋竣工未有改善，地产需求进一步下探，环保限产放松。
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