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2019-6-7 01:48
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行情回顾
截至 5 月 17 日，钢铁（申万）指数报收 2317.97 点，环比下跌 31.23 点，跌幅 1.33%。个股方面， *ST 金岭、赛福天、永兴特钢、宏达矿业、三钢闽光处于涨幅前五，涨幅分别为 16.02%、 13.16%、 9.63%、 8.46%、 7.46%； *ST抚钢、扬子新材、常宝股份、沙钢股份、浙商中拓处于跌幅前五，跌幅分别为-9.5%、 -7.3%、 -6.99%、 -5.87%、 -5.37%。中美贸易战继续升级，大盘受到一定影响，本周钢铁板块继续下挫。后期钢企盈利有望逐渐企稳，我们继续看好二季度建材类企业盈利。
下周行情展望
社会库存下降趋势将会延续： 根据 Mysteel 调研结果显示，本周社会库存继续下降，总计下降 51.43 万吨。具体来看，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为 597.69 万吨(-5.5%)、 141.16 万吨(-5.8%)、204.45 万吨(-3.9%)、 118.51 万吨(+0.2%)、 102.28 万吨(+0.4%)。下游需求保持旺盛，近期成交数据火热带动库存继续下降。受下游大基建项目带动，后期库存有望继续下降。
下游需求旺盛 价格或将震荡偏强 但上涨空间或将受限：本周下游成交数据仍然较好，但现货价格较上周有小幅下降。当前基本面表现为现货偏稳而期货大幅走强，呈现此状况的原因有如下三点：第一，房地产行业小幅回暖市场基本面有明显改善；第二，下游自 4 月份以来就连续处于需求高位，当前为施工高峰期，其中去年下半年国家审批的大基建项目有望在今年年中逐步启动，对后期需求有一定支撑；第三，铁矿石方面，国内出现矿山停产，国内供给端后期亦或将受到一定影响，而期货端远月铁矿石贴水幅度过大，导致盘面大幅修复贴水，成本驱动+基本面表现不弱继续推动原料及成材期货价格大幅走高。而根据国家统计局最新公布的四月份粗钢、生铁产量来看，四月份粗钢日均产量 283.43 万吨/天，环比上涨 9.38%。四月份粗钢、生铁产量大幅增长，验证了我们之前所说的“供需两旺”的行业格局。当前供需两旺格局或将继续延续，但宏观存在一定不确定性因素。后期钢材现货价格或将小幅震荡，上行空间或将有所缩小。
盈利分化： 截至 5 月 17 日，热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为 711 元/吨、 779 元/吨、 288 元/吨，变化幅度幅分别为-83 元/吨、 -90 元/吨、 -88元/吨。根据 Mysteel 调研，截至 5 月 17 日，163 家钢厂高炉开工率为 69.06%，环比增 0.28%，高炉产能利用率为 78.55%，环比增 0.44%，剔除淘汰产能的利用率为 85.51%，较去年同期降 0.19%。短期来看，前期企业盈利超跌反弹，受供给端增加影响，企业盈利或将震荡反复。
推荐标的： 大冶特钢、 久立特材、 华菱钢铁、 三钢闽光。 建议关注： 方大特钢、 宝钢股份、 柳钢股份、韶钢松山。
风险提示： 需求不及预期，环保限产减弱，中美贸易摩擦加剧等。
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