2018年通信行业春季投资策略：关注5G投资主线，把握光通信子行业机会

流量爆发是行业增长主逻辑，把握5G新周期到来

长期：流量爆发促进网络升级网络流量的快速爆发将进一步推动我国固网宽带与移动网络容量的升级，作为互联网时代的信息基础设施，通信网络是VR、大数据、云计算等互联网技术应用与普及的前提。

阶段一：互联网普及率的快速提升。2007年-2017年，我国互联网用户总人数从2.1亿人快速增长至7.7亿人，用户总量增速趋缓。

阶段二：人均消费流量迈入高速增长时期。2010-2013年期间我国互联网流量复合增长率为49%，而2013-2016年期间，我国流量消费复合增长率高达92%，未来5年内这一趋势仍将持续。

由于当前的通信网络基础设施难以匹配爆发式增长的流量需求，因此通信网络的升级改造还将持续推进。

随着2013年开始的4G网络建设浪潮退去，运营资本开支进入下行通道，2016年三大运营商实际资本开支3562.27亿元，相比于2015年下滑18.78%，2017年资本开支总额预计约3100亿元，同比下降12.97%。2018年，运营商资本开支预计还将继续维持下滑趋势，但降幅有望进一步放缓，预计三大运营商资本开支2018会维持个位数的降幅，总投资额预计在2900亿元左右。随着2019年5G牌照将发放，2018年预计也将成为运营商资本开支的拐点之年。

5G前景展望：科技创新的孵化器

5G能带来什么？1.eMBB：满足移动互联网用户极致的视频及增强现实等业务体验需要：4K、8K高清视频传输，VR、AR应用2.mMTC：支持百万/km2连接密度要求：工业互联网、智能家居3.uRLLC：5G系统需要在高可靠性前提下，满足端到端毫秒级的极低时延要求：自动驾驶、高精度工业控制。

5G商用进度：我国5G建设进度与全球同步，投资周期相对4G将更长

从全球主流国家及地区商用进度上来看，2018-2020年将是5G正式实现商用化的初期，我国三大基础运营商预计将在2019年完成所有实验及预商用工作，2020年正式实现5G商用化部署。运营商投资方面，5G预计将在2018年-2025年期间展开，早期传输网络升级将不会导致投资显著增长，但后期实现全国范围内更广泛的网络覆盖将有效拉动设备投资。因此我们认为早期设备、期间供应商难以出现百花齐放的局面，行业龙头公司将长期受益
查看PDF原文