匿名人员
2019-6-7 01:47
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南北多地相继推出淡季水泥错峰计划，淡季价格下行幅度有望得到抑制。错峰计划相对往年更为周密、详实，建议关注错峰机制长期化、个性化以及区域联动性。例如，山西工信厅与生态环境厅联合发布《关于2019年水泥熟料企业夏秋季错峰生产工作的指导意见》，规定多个地市从6月开始分两个阶段、横跨6-9月执行累计40天的错峰安排。而2018年山西于7月5日开展一次为期20天夏季错峰，8月底至9月部分区域错峰。通过对比发现，一是今年错峰时间与区域更为明确，增强执行效力，二是错峰不仅缓解当地供需关系，同时应结合周边地区看，如河南、山东夏季15-30天停产期，高低价区域之间保持流动，既满足高价限产区域需求，同时缓解低价区域过剩，市场盈利整体得到改善。此外，推出淡季错峰的区域还包括陕西关中（错峰时间为6月1日-8月31日）、青海（预计6-8月每个月停产10天）、江苏（6-7月停产10天）、辽宁（冬季错峰欠账企业补停15天，协会提出7月底自主停产1个月）等。
新一轮重点建设清单发布，区域水泥需求有望加码。湖南、青海、浙江、海南等地发布新一轮重大建设项目清单，总投资规模达数万亿元。5月至今，海南、江西、重庆等地陆续集中开工一批重大项目。我们对今年水泥量价判断保持不变，行业整体需求大幅下跌可能性较小，盈利有望保持高位。地产新开工+施工双发力，叠加基建表现，坚定看好北方弹性，推荐关注天山股份、冀东水泥、祁连山。南方供需格局继续改善增强预期，尤其是需求较强区域，建议关注华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
玻纤方面，中国巨石美国年产9.6万吨产线于当地时间5月18日成功点火，国际进程加快，建议继续关注玻纤龙头中国巨石，及中材科技、长海股份。
消费建材方面，建议关注：（1）北新建材，通过收购、新建不断扩大产能规模，叠加环保加速淘汰落后产能，市场份额有望提升；向精装模式探索，对接家装行业变化，拓宽销量边界；住宅竣工回暖，家装更注重品质、品牌，溢价空间大于公装，看好高端品类家装渗透。（2）东方雨虹，收现情况明显改善，预计将继续在内部推动架构优化，进行渠道挖潜提升效率，未来有望实现更高质量发展。（3）伟星新材，我们强调精细化管理能力与营销渠道构建能力的特殊意义，C端基因可看长期。塑料管材在产品差异非核心因素的背景下，营销体系构建是区别于竞争对手的利器。（4）帝欧家居，我们认为前期竣工与开工数据背离将持续修复，带动瓷砖行业需求回升；在工装业务持续放量、共享营销渠道发挥协同效应的预期下，预计公司业绩进一步释放。（5）三棵树，绑定增速较高的龙头房企，投放防水卷材产能，将在工程端为房企提供涂料+防水双重服务，为工程墙面漆增长提供新动能；零售端存量房二次装修需求占比日益扩大。
建材价格波动：水泥：市场价格环比继续下行，跌幅为0.2%。价格下跌区包括安徽北部、湖南长株潭、贵州和川渝等地，幅度10-30元/吨；价格上涨地区包括河南和云南，幅度20-30元/吨，山西和山东报价20-30元/吨。玻璃及玻纤：本周末全国白玻均价1497元，环比上周下跌5元，同比去年下跌126元。周末行业库存4462万重箱，环比上周增加39万重箱，同比去年增加1083万重箱。玻纤：5月24日全国均价4483.33元/吨，相比上月价格下降33.33元/吨，同比去年下降416.67元/吨。能源和原材料：截至5月24日（本周五）环渤海动力煤(Q5500K)579元/吨，环比上周稳定，同比去年上涨8元/吨。本周pvc均价6883.8元/吨，环比上周下降34.2元/吨，同比去年上升130.2元/吨。沥青现货收盘价为3950.0元/吨，环比上周稳定，同比去年上涨550元/吨。
风险提示：能源和原材料价格波动不及预期；基建投资不及预期。
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