【兴业金工团队】每日资讯20190604

行业资讯
积极政策轮番出台稳增长效果可期
私募资管计划备案管理办法7月起施行
提振市场信心短期震荡不改A股长期价值
公募FOF前5月平均收益4.93% 债基贡献近半壁江山
同业资讯
博时基金魏凤春：市场不确定性仍存结构关注金融与科技
产品资讯
直达单一国家股市四大国别QDII基金了解一下
前5月新基金募资逾3500亿政金债指数基金爆款频出
行业资讯积极政策轮番出台稳增长效果可期2019-06-04 来源：证券时报昨日，来自工信部的消息称，5G商用牌照将在近期发放，我国将正式进入5G商用元年。接受证券时报记者采访的专家表示，5G网络建设投资有望大规模铺开，将对经济产生较大带动作用。此外，随着近期包括放宽汽车限购在内的多项积极政策措施推出，稳增长效果将逐步显现。推进制造业高质量发展北京大学国民经济研究中心主任苏剑对记者表示，未来随着5G商用牌照发放，围绕5G及其周边的投资项目逐步落地，将起到稳增长的效果。一位企业人士告诉记者，除了提升日常互联网应用场景的感受，5G商用还将加速推动实现万物互联。如果万物互联以5G牵引大数据、物联网、人工智能与各行业深度融合能实现，将对经济增长起到更大带动作用。中国信息通信研究院预测，2020年至2025年期间，我国5G商用直接带动的经济总产出将达10.6万亿元，直接创造的经济增加值达3.3万亿元，间接拉动的经济总产出约24.8万亿元，间接带动的经济增加值达8.4万亿元。到2030年，中国约6%的国内生产总值将会由5G产业直接贡献。 5G商用只是推进制造业高质量发展的一个方面。4月召开的中央政治局会议提出，要把推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托，引导传统产业加快转型升级，做强做大新兴产业。作为稳增长的重要依托，制造业高质量发展获得的支持力度不断加大。一方面，各部委围绕制造业高质量发展密集落实支持政策。财政部、国家税务总局明确固定资产加速折旧优惠扩至全部制造业，促进企业加快设备更新，促进制造业转型升级。工信部加快推进制造业高质量发展顶层设计，实施传统产业改造提升重大工程。另一方面，制造业高质量发展地方版方案也在紧锣密鼓推进中。山西省、重庆市已相继出台推动制造业高质量发展行动方案，广东省也在酝酿建立制造业高质量发展的体制和机制。稳就业促消费等措施频出进入5月，稳就业再度升温。中央层面，5月13日，国务院总理作出重要批示，强调要守住不发生大规模失业的底线。5月18日，国务院办公厅印发《职业技能提升行动方案（2019-2021年）》，开启大规模培训行动。5月22日，国务院决定成立国务院就业工作领导小组。各地也密集出台新政，从定额税收减免到创业带动就业等，打造积极就业政策“升级版”。促消费方面，各地分别围绕打造国际消费中心城市、步行街改造升级、培育“夜经济”等，出台了新一轮促消费政策。其中，放宽汽车限购的措施，引发社会广泛关注。广东省近期出台完善促进消费体制机制实施方案，放宽广州、深圳市汽车摇号和竞拍指标，扩大准购规模。有消息称，上海也正在研究促进汽车消费的政策。稳外资方面，国家正在推进一些制造业大项目，涉及新能源汽车、新型石化等领域，项目规模从几十亿美元到上百亿美元。地方也紧锣密鼓加快部署，北京、上海、广东等多地也都将扩大开放、吸引外资作为近期工作重点。稳投资方面，今年5776亿元中央预算内投资目前已下达89%。厦门大学宏观经济研究中心副主任林致远称，随着中央和地方相继出台系列措施稳就业、促消费，稳定经济运行的政策效果将逐步显现。私募资管计划备案管理办法7月起施行2019-06-04 来源：证券时报6月3日晚间，中国证券投资基金业协会发布了《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理办法（试行）》，对证券公司、基金管理公司、期货公司等机构及其子公司的私募资管业务进行规定。新规将自7月1日起实施。业内认为，监管明确私募资管业务的具体备案要求，这是资管新规在落地过程中的又一实施细则。备案要求层面，资产管理人应向协会报送资产管理计划的设立、变更、展期、终止、清算备案，以及定期报告、不定期报告，并及时报送其运行情况、风险情况等信息。资产管理计划完成备案前，不得开展投资活动。当发生涉及产品重大诉讼、仲裁、财产纠纷，以及出现延期兑付、负面舆论、群体性事件等重大风险事件时，资产管理人应当在五个工作日内向协会报告。备案核查层面，协会按照“实质重于形式”原则对备案材料进行核查。针对嵌套层数，重点核查投资者信息和资产管理合同投资范围是否同时存在除公开募集证券投资基金以外的其他资产管理产品。针对费用列支，重点核查是否存在通过管理费返还等约定补偿投资者亏损，强化投资者刚性兑付预期的违规情形。同时，还要重点核查业绩比较基准是否为固定数值，是否存在利用业绩比较基准、业绩报酬计提基准变相挂钩宣传预期收益率，明示或暗示产品预期收益的违规情形。自律管理层面，资产管理计划合规性存疑的，协会可以通过向证监会咨询、专家评审等方式予以判定。资产管理人存在备案材料和运行数据报送不真实、不准确、不完整、不及时等不当备案行为的，协会可以视情节轻重对其出具备案关注函；存在产品延期兑付较多、融资杠杆较高等风险集中情形的，可以视情节轻重对其出具风险提示函。出现资产管理业务因涉嫌违法违规被监管机构或有权机构立案调查等情形，经证监会同意，协会可暂停受理相关资产管理计划备案，并抄报相关派出机构。数据显示，截至今年4月底，证券期货经营机构私募资管业务管理资产规模合计21.07万亿元。其中，证券公司资管业务管理资产规模11.71万亿元，基金公司4.35万亿元，基金子公司4.89万亿元，期货公司1195亿元。提振市场信心短期震荡不改A股长期价值2019-06-04 来源：证券时报6月2日晚间，中国证监会主席易会满亮相新闻联播，受到专业机构投资者广泛关注。证券时报记者为此采访了北京、上海、深圳等地基金公司多位基金经理，他们表示，此次讲话提振市场信心，市场短期震荡不改长期投资价值，会在短期震荡过程中调整持仓，布局优质资产。提振市场信心博时权益投资成长组投资副总监兼博时外延增长基金经理蔡滨表示，此次讲话整体来看有助于提振市场信心，一些表述非常值得关注，例如，谈及资本市场运行已经反映了外部局势扰动影响，对资本市场影响是可控的；谈及资本市场的韧性在增强，抗风险能力在提高；谈及A股估值处于历史相对低位，显示出市场巨大发展潜力，以及谈及长期资金流入等，都在提升市场信心，A股市场存在长期投资价值。 “长期来看，随着科创板和注册制的推出，监管的完善和对外开放的推进，A股市场将逐步与欧美日股市接轨，在中国经济转型中发挥重要的作用。我们长期看好A股市场的表现。”中融基金研究部执行总经理寇文红表示，易会满主席亮相新闻联播释放信号有三：第一，表明了中央对于资本市场的重视，把资本市场改革作为供给侧结构性改革的重要一环，资本市场的健康稳定发展，对于供给侧结构性改革、经济转型非常重要；第二，表明从国务院到证监会有很多手段稳定金融市场，保持资本市场的平稳发展，不用担心资产价格会受到海外金融动荡的影响；第三，表明证监会对资本市场进行深入改革的决心很大，未来，一方面将加强监管，另一方面将对再融资、减持、退市等进行改革，并且资本市场将更加开放。 “中美经贸摩擦对资本市场影响程度是可控的。我国资本市场的韧性在增强，抗风险能力在提高。当前上证综指市盈率为13倍，低于全球主要股指，处于历史低位的市场估值，显示了市场发展的巨大潜力。科创板的设立，对于推动中国科创型企业发展具有重要意义。”博道卓远混合基金经理袁争光也认为讲话提振市场信心。中长期投资价值大多位基金经理认为，市场短期震荡不改长期投资价值，会在短期震荡过程中调整持仓，布局优质资产。 “目前对市场的总体判断是短期偏底部区域震荡、中长期可积极乐观。”蔡滨表示，一方面，A股目前市场估值处于历史相对低位，“便宜就是硬道理”，具有较高的投资价值；另一方面，国内经济发展、科技进步并不会因为外部局势扰动而停滞，短期或许会影响市场情绪，但中长期看能刺激产业加大投入、加速产业发展。总体来看，整个经济处于转型升级进程，稳中向好中存在压力，长期看中国经济后劲十足。对于短期偏震荡市场，蔡滨直言自己风格更偏向于追求长期、稳健回报，短期可能控制一些仓位，对回撤风险看得会重一些。寇文红也认为，A股已经消化了中美贸易摩擦的大部分影响，短期内保持弱势，但长期将向好。短期内持有中等仓位，以防守为主，重点关注安全边际较高的板块，待市场将贸易摩擦的负面影响消化完毕之后，再择机加满仓。一些机构人士认为短期持续震荡概率较高。海富通投资总监周雪军表示，在全球产业链调整之下，国内经济承压。CPI由于猪肉、水果等因素短期仍会偏高，这也将在短期制约货币政策的放松。国内政策将聚焦在科技创新、减税降费、降低制造业成本、改善营商环境、加强民生和就业保障等方面。多种因素交织，预计大盘短期仍将维持震荡，因此，可采用精选个股策略。 “震荡中调整持仓，买入稳定类资产和优质核心的新兴产业类资产。”袁争光表示。重点配置科技创新和大消费在目前市场环境下，更多基金经理看好科技创新及消费升级等主题。蔡滨表示，看好产业升级和消费升级，这是中国经济发展的大方向。他说，人力、能源、资源等成本的上升趋势使得国内产业升级迫切，会进一步带动企业生产效率提升，其中龙头或效率显著提升的企业更具有国际竞争力，这是重要布局方向之一。同时，中国经济要改变过去的增长方式，需要增加新的基础要素，这将给新能源、环保修复等产业带来较好机遇。此外，制造业升级也受益于信息技术的发展，信息化和工业化结合才能实现更好的智能制造等发展。 “我们对消费升级也比较看好，其中很多领域都有机遇。例如，居民收入提升，更追求品质消费和品牌消费；人口老龄化会带来医疗设备、医疗器械等行业结构性需求；此外，环保需求提升也属于一种消费品质提升。”蔡滨表示。袁争光表示，相对看好稳健增长的消费类、具有核心技术和战略价值的新兴产业，地产后周期产业链调整之后可能有机会，金融供给侧改革中受益的券商和大中型银行也有机会。 “由于经济承压，与经济周期相关的行业或个股或需回避风险。结构性机会方面，科技创新、成长将是重点发展方向，短期科创板推出也是政策重点；随着油、煤、钢等价格走弱，部分细分行业有望成本受益；基建、地产链仍可维持一定景气，泛消费、医药也有一些长期看好的个股。”周雪军说。寇文红看好禽畜养殖、通信、计算机、医药生物、保险等行业，看好生猪、5G、芯片、创新药、医疗器械等主题。公募FOF前5月平均收益4.93% 债基贡献近半壁江山2019-06-04 来源：证券时报随着5月份行情收官，以公募基金为主要配置方向的公募基金中基金（FOF）业绩也出炉。数据显示，前5月公募FOF平均收益率为4.93%，而更为稳健的养老FOF平均收益为0.45%。与普通混合型基金相比，公募FOF、养老FOF均体现更加稳健、低波动的收益特征，而大类资产配置和基金优选的投资理念，已经成为公募FOF重要的收益来源。公募FOF前5月平均收益4.93% 数据显示，截至5月30日，13只公募FOF（A、C份额合并计算）今年以来平均收益率为4.93%，实现了净值稳健增长的势头。其中，前海开源裕源、海富通聚优精选两只混合型FOF分别以18.76%、17%的收益率列前两名，大幅领先同类；上投摩根尚睿、泰达宏利全能优选A、华夏聚惠稳健目标A收益率也超过4%，分列第3至第5名。普通投资者持有最多的41只公募养老FOF，今年以来平均收益率为0.45%（净值更新至5月29日），自成立以来累计收益率为0.49%，相较于公募FOF，该类型产品表现更为平稳，并体现了低波动的收益特点。其中，收益率最高的是中欧预见养老2035三年A，今年以来收益率达到5.03%，泰达宏利泰和养老（FOF）以3.11%的收益率位居其后。此外，成立于今年1月25日的次新养老FOF——兴全安泰平衡养老（FOF），今年更是以8.03%的涨幅位居养老FOF前列。北京一家大型公募资产配置部投资总监表示，在国内市场，债券基金波动率较低，而股票基金波动率太高，公募FOF的出现将逐渐弥补我国中等收益、中等风险投资品的欠缺，通过控制特定风险追求最优收益，公募FOF将为国内投资者提供更加稳健的投资品类。 “目前，首只公募FOF成立不到两年、首只养老目标基金成立不足一年，FOF整体上体现了特定风险收益特征和净值曲线，FOF的波动率和夏普比都比传统的偏股基金好，通过控制特定风险取得了相对稳健收益，普通投资者持有基金的体验也更好了。”他说。强调大类资产配置从公募FOF收益来源看，一季度重仓配置债基成为公募FOF最大的收益贡献。从一季报数据看，27只公募FOF的基金规模合计118.06亿元，其中，基金持仓市值为100.73亿元，而前十大重仓持有债基的市值就达到44.04亿元，在持仓基金市值中占比高达43.72%。上海证券基金评价研究中心一位分析师认为，从一季报来看，公募FOF更倾向于持有长期业绩优秀的债券型基金，无论是纯债基金或是普通债券型基金，外部债券型基金超过80%的产品，过去3年净值增长率以及2018年累计收益率水平均位于同类平均水平之上；指数债券基金表现更是优异，过去两年、2018年，2只标准指数债券基金均排名同类前1/4。另一方面，外部指数型股票基金中，长期业绩稳健的股票型基金更受FOF青睐；偏股型基金中，FOF优选长期回报突出，回撤控制能力强的基金。上述北京大型公募资产配置部投资总监分析，首先，公募FOF诞生以来，基金公司权益、固收、量化三大团队相互借鉴和融合，整体提升了基金公司大类资产配置能力和投研水平；第二，FOF产品更加注重绝对收益考核，打破此前投资中追求短期排名和相对收益的弊病；第三，公募FOF还是基金“优中选优”的做法，挑选全市场最优秀的基金为FOF的组合。 “在2018年一季报中，首批公募FOF以大比例持有货币基金引发业内人士关注，今年上半年，重仓持有债基也成为公募FOF业绩的‘压舱石’，根据宏观市场环境做好大类资产配置和基金优选，已经成为公募FOF产品的主要收益来源。”该投资总监称。同业资讯博时基金魏凤春：市场不确定性仍存结构关注金融与科技06月03日 17:20 全景网全球股市继续下跌，发达市场股市表现较差。美债收益率倒挂以及欧洲议会选举民粹政党支持率走高。A股小幅上涨，中小创指涨幅领先，港股受外围股市拖累小幅下跌。国内货币市场因央行资金净投放而保持宽松，债市小幅反弹，利率债表现略好，可转债继续下跌。商品方面，对外部局势扰动和增长前景的担忧，导致原油、基本金属持续下跌。国内黑色系商品因需求淡季来临和增长担忧而全面回落，焦炭跌幅较大。农产品方面，美国中西部降雨影响大豆播种进度驱动豆脂反弹。在汇率和贵金属市场，上述因素驱动避险货币继续上涨，人民币对美元小幅贬值，黄金小幅上涨。　　展望本周，海外经济方面，美国经济数据出现显著疲态，需要修正“美国经济增长依然强”的看法，并且一旦把外部局势更多地纳入考量，经济看法需要进一步修正。国内经济方面，官方制造业和非制造业PMI均显示5月经济景气出现下行，最大的可能是外部信号升级，逆周期政策实际执行上并没有明显转向。1-4月规模以上工业企业利润同比下降3.4%，5、6月单月同比降幅可能会扩大到5%到10%之间。　　具体来看，A股方面，外部市场扰动已有较多预期，但短期或难见缓解，国内经济短期走弱，人民币汇率持续承压。综合以上，A股市场短期仍有较高的不确定性，结构上相对偏金融地产和自主可控领域的科技。　　港股方面，尽管港股估值便宜，内资也在持续买入，但考虑短期内盈利预期难见改善、外围市场波动以及人民币贬值或有拖累，结构方面或可关注低估值的国企指数或公用事业、消费等。　　债券方面，短期来看，因外部局势升级而强化的避险情绪对债市的支撑基本得到体现，但美债收益率的快速下行以及国内5月经济数据的进一步走弱，可能驱动债市进一步的行情。结构相对可关注中高等级信用债。　　原油方面，短期OPEC持续减产、部分国家局势维持紧张为市场提供支撑，但目前对需求的担忧和风险偏好的下降成为压制油价的核心因素，油价短期或以震荡调整为主。　　黄金方面，短期的国际政经形势保持较高的不确定性，一方面多边的贸易摩擦仍在持续，另一方面部分局势紧张局势和区域政治力量变化也显示稳定力量在减弱，金价因避险情绪有一定上升空间。产品资讯直达单一国家股市四大国别QDII基金了解一下2019-06-03 10:10:56 中国基金报中美贸易摩擦近期有所升级，汇率波动有点频繁，不少投资者又把视线瞄到QDII产品上。有些投资者特别看好具体某个国家，该怎么办？实际上QDII基金就有专门布局日本、印度、德国、美国等国家的产品，搭乘这些顺风车，再考察投资范围、管理费率等因素，相对要简单得多。　　4只日本ETF　　做本田、软银、优衣库的股东　　近期首批4只中日互通ETF获批，5月28日正式发行，其中包括华夏野村日经225ETF、易方达日兴资管日经225ETF、华安三菱日联日经225ETF和南方顶峰TOPIX-ETF，其中前3只ETF跟踪的是日经225指数，而后一只ETF是跟踪东证TOPIX指数。　　据悉，在日本市场上，追踪东证TOPIX指数的ETF占50%，而追踪日经225指数的占比40%，两者均为日本股市的主流指数。投资者要布局日本市场，最核心看指数成份股。其中东证股价指数（TOPIX）是以在东证市场一部上市的所有日本企业（所有国内普通股）为对象的总市值加权型股价指数，前十大权重股是丰田汽车、软银集团、武田制药、三菱日联、基恩士、日本电话电报公司、索尼、三井住友、本田汽车、日本铁路公司等多家制造业、金融业的巨头。　　而日经225指数，又称日经平均股价指数，是从东证市场一部上市的股票中选出225家流动性最好的股票，进行价格加权编制而成。考虑了科技、金融、消费品、原材料、资本品及其他、交通运输及公用事业等6个行业的行业均衡性。前十大重仓股则包括了迅销集团、软银集团、发那科、东京电子、KDDI电信、京瓷集团、大金工业、泰尔茂、全家便利店、瑞可利等，其中也包括佳能、索尼、优衣库等成份股。　　除了看成份股之外，投资者也可以观察指数基金费用问题，其中多数此类ETF管理费是0.2%，也有基金公司采取0.22%的管理费；而托管费方面，比较低的是南方和易方达旗下日本ETF，均为0.05%，其它两只则为0.08%、或为0.1%　　对于国内投资者来说，由于日本股市与A股的相关性较低，投资日本市场有利于投资者进行分散化的资产配置。此外，在“安倍经济学”的刺激下，6年来，宽松环境下日本企业盈利状况不断好转，值得投资者关注。　　两只跟踪印度市场基金　　成长性值得关注　　近期全球市场震荡，而印度股市表现抢眼引起市场关注。实际上目前国内市场有两只投资印度的基金，分别为工银瑞信印度市场和泰达宏利印度股票，近期也表现不俗。　　工银瑞信印度市场是在2018年6月15日成立，是一只FOF基金，主要投资于境外跟踪印度市场的相关基金（包括ETF），力争实现对印度股票市场走势的有效跟踪，其中主要投资于跟踪印度市场的相关基金的比例不低于非现金基金资产的80%。　　数据显示，该基金经理是刘伟琳，一季度末投资基金比例占总资产比例为85.09%。近3个月收益达到12.2%，成立以来回报也达到1.44%，分散A股市场风险作用明显。　　而另一只基金是泰达宏利印度股票，该基金股票资产占基金资产的比例不低于80%，投资印度主题企业在境外证券市场发行的股票、存托凭证的比例不低于非现金基金资产的80%。该基金是今年1月底成立的，目前收益超5.7%。　　从2003年以来，孟买SENSEX30指数从3000多点疯涨到到现在40000多点。印度拥有丰富的矿产、原油资源，看好其人口红利和技术进步，认为仍有投资潜力。不过印度也属于新兴市场国家，具有市场规模小、发展不完善、制度不健全、流动性较差、波动性较高等风险，建议投资者适度配置。　　两只产品布局德国市场　　布局西门子、宝马、拜耳　　华安德国30（DAX）ETF及其联接基金是重点布局德国市场的两只基金，投资者可以借道布局西门子、宝马、拜耳、大众等优质德国公司。　　据悉，华安德国30（DAX）ETF及其联接基金都主要跟踪德国DAX指数。资料显示，作为欧洲市场龙头指数，德国DAX指数构成的行业分布均衡，单只成份股权重上限10%，集合了德国所有优势行业的精华，覆盖德国股市中市值最大、表现最好的30只股票，占据了近70%的德国市场自由流通股市值，其权重股中不乏西门子、宝马、拜耳、大众、阿迪达斯等世界级跨国企业。　　2013年以来，德国经济开始逐步摆脱低迷，进入复苏前夜，向景气周期发展，具有一定投资价值。从华安德国30（DAX）ETF基金走势来看，在2016年、2017年均获得7.46%、17.16%的收益，今年以来也有8.78%的收益，适合看好德国蓝筹股的投资者参与。　　43只重点布局美国　　具体风格需要注意　　布局美国市场是QDII基金的重要投资方向，专门重点布局美国的基金达到43只（各类型分开计算），其实包括了各种行业指数、REITs等，投资者可以选择的范围很广。　　目前来看，跟踪美国指数的股票QDII基金有30只，以跟踪纳斯达克100、标普500等指数为主流，是投资者布局美国市场最直接便利的工具。　　其中纳斯达克100指数成份股均具有高科技、高成长等特点，包括苹果、微软、谷歌等全球知名公司。目前华安、国泰、广发、大成等基金公司有相关产品布局这一指数。投资者选择跟踪这一指数的产品，首先要比较费率结构，其中ETF模式的费率最低。　　不过美国主流指数包含的个股未必全部是美国企业，对指数地域纯度要求更高的投资者，可以尝试美国房地产基金等基金。　　其中房地产(000736)基金，是专门投资房地产信托基金（REITs）的QDII产品，目前有广发美国房地产指数、鹏华美国房地产基金等。年内收益最高的广发美国房地产指数基金盈利达到14.14%。可供选择的还有油气指数基金，比如广发道琼斯美国石油开发与生产指数基金（QDII-LOF）等。　　实际上一些不是特别受到关注的基金也可以关注，如南方基金开发了道琼斯美国精选基金、嘉实基金(博客,微博)开发了嘉实美国成长基金，主要投资美国大盘成长股。今年以来收益都超过10%，投资者如果希望能够单纯投资美国企业，可作为备选。需要提醒投资者的是，费用很重要，指数基金费率一般低于主动管理费率，有一批主动型QDII的管理费为1.8%，产品托管费多为0.3%~0.35%。而指数型产品，较低的投资美国的博时标普500ETF、国泰纳斯达克100ETF，管理费只有0.6%，托管费也只有0.25%、0.2%，在同等条件下，不妨选择费率最低的产品。另外一些可以场内买卖的基金，费率相对更低，流动性更好。前5月新基金募资逾3500亿政金债指数基金爆款频出2019-06-03 09:57:47 中国基金报今年前5个月，有5只债券基金首募规模超过100亿，且均为以农发债和国开债为主要投资标的政金债指数基金。业内人士表示，机构投资者对政策性金融债指数基金的配置需求较大，基金公司也扎堆布局，但此类基金发行火爆的势头或许在下半年出现转折。　　过去5个月，公募新基金发行市场与往年相比发生较大变化。债券型基金展现出更强的募资能力，募资金额占据新基金发行规模的六成以上，其中，政金债指数基金中出现多只百亿级“爆款”产品。　　政金债由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行，中央财政担保，被称为“准国债”。对于投资者而言，政策性金融债信用评级高、体量大、流动性好，是较为稳健的投资标的。业内人士表示，机构投资者对政策性金融债指数基金的配置需求较大，基金公司也扎堆布局，但此类基金发行火爆的势头或许在下半年出现转折。　　新基金募资逾3500亿元　　Wind数据显示，截至5月31日，今年以来公募市场上共有322只新产品成立，发行3562亿份，与去年同期基本持平。　　从细分基金类型的具体发行情况来看，尽管A股开年以来一度大幅上扬，这种“火热”似乎并未传导到权益类产品的发行中，今年前5个月权益基金的整体募集规模较低。　　具体而言，今年前5个月成立股票型基金60只、混合型基金124只、债券型基金125只、QDII基金13只。其中，权益类产品合计募集1008亿份，在新基金募集份额中占比不足三成；固定收益类产品募集份额为2148亿份，占比超过六成。　　与去年相比，今年以来的新基金发行市场变化显著。数据显示，去年前5个月权益类产品合计发行超1500亿份，今年同期该类产品发行规模缩水三分之一。而去年债券基金也并非发行市场的主流产品，去年前5个月债券型基金仅发行1376亿份，今年同比增幅达到56.1%。　　在184只新发权益基金中，成立规模最高的是汇添富红利增长，首募规模70.82亿份；前海开源优质成长和睿远成长价值首募规模均超过50亿元，分别为65.14亿元和58.75亿元，两只基金分别成立于4月9日和3月26日。此外，景顺长城集英成长两年、南方智诚、华夏中证四川国改ETF、中庚小盘价值、中欧远见两年定开的发行规模也较高，均在30亿元以上。　　政金债指基爆款频出　　债券基金发行规模大幅增长的背后，多只募资超百亿的“爆款”指数产品成为一大亮点。　　据统计，今年前5个月，有5只债券基金首募规模超过100亿，且均为以农发债和国开债为主要投资标的政金债指数基金，合计募集规模近700亿元。其中，民生加银中债1~3年农发行债券指数基金首发募集规模达到224亿，刷新同类型基金首发纪录，此外，中银1~3年国开债、鹏华1~3年国开债、国寿安保1~3年国开债和交银中债1~3年农发债的首募规模均突破百亿。规模排行前十的产品中除工银沪深300ETF一只权益类指数基金，其余均为政金债指数基金。今年新成立的政金债指数基金合计发行规模超过千亿。　　上海证券基金评价研究中心研究员杨晗表示，从5月募集规模较高的基金产品来看，权益类产品降温更为明显，与一季度产品销售火热、明星基金挂帅的新产品纷纷提前结束募集截然不同，5月新成立基金规模超过20亿的产品中已经不再有主动管理的权益类基金的身影，取而代之的则是清一色的被动指数型产品。　　随着投资者风险偏好下降，债券指数型基金，特别是政策性金融债成为唯一的吸金热点。杨晗认为，政策性金融债受青睐，主要有四个原因：第一，收益较高。2018年以来，中债金融债券总指数表现整体优于中债国债指数、中债中短债券指数、中债企业债指数。受到2018年以来充裕的流动性推动，政策性金融债表现强势，尤其是其中的中短端品种，从而激发了投资者的配置热情。第二，信用风险较小。第三，投资于公募基金可以享受税收优惠。第四，外资持续提高对我国利率债的配置。2017年7月债券通开通之后，外资持续购入中国债券，因为我国利率债安全性高，且收益水平相对于发达国家更高。　　政金债指基审批或放缓　　政金债指数基金发行火爆的势头或许将在下半年出现转折。数据显示，截至5月24日，仍待审批的证金债指数基金共计27只。　　杨晗说：“机构投资者对政策性金融债指数基金的配置需求较大，基金公司也纷纷布局该类产品。但值得注意的是，监管层可能也注意到近期政策性金融债指数基金有非理性发行的态势，业内也传出关于该类产品可能暂缓审批的声音。”　　一位基金公司人士分析，政金债指数基金之前的发行规模较大，当债券市场调整时，机构客户若是出现一致性赎回，或许对债券市场的流动性造成冲击。以债券市场容量最好的十年期国开债为例，这类债券品种1天成交量达到两三百亿，1~3年期国开债每天成交量在几十亿至上百亿之间。合计规模达到几百亿以上的债券指数基金，若赎回量较大，对债券市场还是会产生部分冲击。　　“银行自营资金购买债券和通过债券基金购买债券，两种方式在会计计价科目上的处理并不一样。”上述人士表示，银行直接购买的债券，在会计处理上可以放入持有到期金融资产里，市场波动对银行利润表影响较小。若是通过购买公募基金持有债券，或许得计入交易性金融资产科目，债券价格变化会影响银行损益表，因此，债券市场波动，银行有可能会赎回债券基金，从而影响债券市场。之前机构拼单的定制型债券基金，就出现过类似的现象，机构客户一次性赎回债券基金一半以上规模。　　“参与政金债指数基金以中小银行为主，近期，债券市场出现调整，中小银行存单发行成本上升，银行的负债端不稳定，必然会影响到资金投放。即使审批节奏不放缓，政金债指数基金的市场需求暂时也会受到波及。”上海一家基金公司固收投资总监称。　　部分业内人士猜测，政金债指数基金审批放缓，也有可能是受到“一只基金持有一家公司发行的证券，其市值不得超过基金资产净值的百分之十”这一规定的影响。“公募基金运作管理办法中的‘双十’规定，此前多是影响公募基金的股票投资操作，但是现在成立的很多政金债指数基金也是投资单一发行主体，是否同样适用这一规定，目前仍需探讨。”