又双叒涨停了！疯狂的豆粕这下会破3000吗？

　　昨天一开盘，豆粕一迅雷不及掩耳之势，跳空上涨。按理来说豆粕在经过前两日毫不留面的冲刺速度后，应该会有个调整。但是不，豆粕在今天下午依旧没有减速，直接涨停。那么豆粕近期为何如此强劲？后续还能发力冲刺3000吗？这样的情况下，我们又该如何操作呢？为此，大宗内参请到了豆粕的相关专家，为我们解读豆粕的疯狂之路。
　　豆粕本周的上涨主要受到CBOT大豆大涨影响。美国农业部公布的最新作物生长报告显示，美豆的播种进度仅有29%，低于市场预期的31%，远低于去年同期的74%和5年平均值66%，引发市场对于美豆种植面积可能减少的担忧，进而推动CBOT大豆上涨（基金在CBOT大豆上持有非常多的净空单，也是原因之一）。CBOT大豆上涨，南美大豆升贴水维持坚挺，导致进口大豆成本上升，豆粕的成本也随之抬升，而近期豆粕的现货需求好于市场的预期，也给予豆粕上涨以支撑。
　　豆粕未来几周的行情仍将取决于CBOT大豆的走势，关注美豆的播种进度和基金持仓变化，短期内突破3000的概率还是存在的。但是如果美豆的播种进度在未来2-3周赶上来的话，CBOT大豆存在大幅回落的风险；由于国内豆粕的供应还是比较充足的，而下半年的需求还将受到ASF疫情的影响，不能太乐观，所以，当美豆播种面积基本确定后，国内豆粕也同样存在回落的风险。
　　操作上，建议在未来2-3周，买入权益金40元左右的看跌期权。比如M1909达到3000后，买入M1909-PUT-2900.
　　最近豆粕上涨主要受国际成本端拉动，与国内现货供需关系并不大。当前美豆美玉米种植进度因潮湿天气异常缓慢，为自1995年以来的最低，cbot大豆07目前拉涨接近890美分，处于典型的“天气市”。但与美玉米不同的是，中美贸易摩擦导致美豆新旧作库存庞大，预计高库存将限制价格的涨幅，cbot07暂看900-920美分压力位，对应连盘M1909将在3000以上有较大上涨压力，因此上方幅度看保守。
　　策略方面，当前“天气市”特征明显，中美谈判暂无进展，在产地潮湿天气改善以及多头资金主动撤离前，不排除受多头资金与情绪的影响盘面拉升至3000以上，因此逆势做空风险巨大。但是，在当前接近3000的位置追多上方空间将较为有限，如前期有多单建议在3000附近止盈离场。
　　因豆粕底部支撑明显，趋势方向上依然偏涨，也可以考虑在底部支撑位2600-2650介入卖出看跌期权收获权利金收入。
　　近期豆粕强势有两方面原因：1、5月7日中美贸易战再度升级导致人民币大幅贬值，南美升贴水稳中上涨，美豆也因中西部产区降雨过多播种延迟低位反弹，令国内大豆进口成本显著抬升，至今人民币贬值2.65%，南美6月升贴水从120美分/蒲式尔涨到205美分/蒲式尔，美豆7月合约从828美分涨到880美分，对应豆粕保本成本2930元/吨，较5月6日成本涨545元/吨。
　　2、受贸易战影响以及禽料需求增加，国内下游低位补货积极，加上目前豆粕库存处于相对低位水平，而豆油罐容压力大，油厂挺粕意愿较强，粕现货以及基差持续走强。
　　目前国内大豆压榨利润尚可，油厂开机率继续提升，而需求端经过前期的逢低补库以及四川、宁夏、云南、南宁猪瘟再度爆发，生猪存栏仍在下降，下游采购开始谨慎，但随着中美贸易战恶化，市场对于大豆供应端的敏感要强于需求端，下一次贸易战谈判预计在6月底G20会议，在此之前南美升贴水维持小幅上涨。从美国未来15天的天气来看，中西部降雨仍偏多不利于作物播种，美玉米上涨也会带动美豆偏强，加之，国内豆油库存压力较粕大，油厂仍会挺粕，预计豆粕跟随成本偏强震荡。但值得注意的是，中西部玉米最后播种日期在5月25日至6月5日，大豆在6月10日至6月30日，上周四公布的美国农业补贴计划是按照播种面积来补贴，玉米播种延迟后，农民是弃耕还是种大豆是要重点关注，2014世界杯网，也会加剧豆粕的波动。操作上，粕强油弱格局，多1空5套利操作，现货企业逢低补货。
　　豆粕近期走势抢眼，月线涨幅超过近15%，今日涨停，期价创月内新高，收于2954元/吨，究其原因，第一点与中美近来的贸易关系有关，中美双方自5月初贸易关系紧张之后，致使国内市场产生恐慌情绪，连粕走势自此一直偏强，第二点，与美盘大豆近来的走势有关，近来走势一改颓势，走势强劲，在中美贸易关系紧张的情况下，5月涨幅依旧将近4%，美盘大豆由于天气影响，多雨的天气以及泥泞的农田对美国中西部种植带作物的种植造成困扰。大豆种植进度远落后于往年。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2019年5月26日当周，美国大豆种植率为29%，逊于市场预估的31%，此前一周为19%，去年同期为74%，五年均值为66%。而且据美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，截至5月21日的一周里，投机基金在大豆期货和期权市场减持净空单，这也是六周来首次做多。体现了市场对于美豆新季种植的担忧。第三点，由于中美贸易关系紧张，南美大豆升贴水不断上涨，6月船期对7月合约巴西大豆贴水报价已经超过200美分，现在是南美出口季，由于国际大豆贸易的点价机制，美盘大豆期价和产地升贴水报价的上涨带动了豆粕成本的大幅提升，因此成本支撑着连粕期价不断上涨。

腾茂茂 · 2019-5-30 11:04:12

豆粕散户太少了。

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