是配置可转债的时候了

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26 Jan. 2019

Part.1

关于可转债，多多以前写过一篇非常详细的科普文（含操作），点击即可阅读不亏钱的一种投资法

敢说“不亏钱”，是因为可转债比较特别，既有“债”性又有“股”性。

你买入的是低息债券，但日后可以凭借原先约定好的价格转换为股票，比如

某某转债，面值100元，票面利率为2%，5年到期，转换股价为8元，买一手（10张）也就是100×10=1000元，如果转换成股票则有1000÷8=125股。

符合转股条件时，如果该转债对应的股票价格大于8元，比如是18元，则转股后卖出盈利125×（18-8）=1250元，市场价格越高，盈利空间越大。

如果对应的股票价格小于8元，则转换后就会亏损，可以选择继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息1000+1000×2%×5=1100元。

或者提前在流通市场出售变现。

只要股票市场价格比约定的价格高，赚钱的概率就大。

但如果市场价格比约定的转股价低，那你可以选择不转换，收取债券利息。

所以说可转债是同时具备债券与股票性质的债券，可避免股票风险大和债券收益低的缺点，从收益来看下有保底上不封顶。

相当于买了一份债券+一份看涨期权，根据市场价格和转股价格决定是否该行权。

此外，低于面值买入不亏钱针对的是系统性风险，但对于债券而言非系统性风险（也就是会否违约）也很关键，所以最好是选公司基本面好的可转债低于面值以内买入。

要是错过了强制赎回的时间也有亏损风险的，具体科普文里写的很清楚，大家记得点击看一下不亏钱的一种投资法

Part.2

为什么说现在是合适买可转债的时机？3个原因如下：

1、熊牛转换的时候合适布局可转债

目前股市的点位已经足够低了，可以说是一个概率比较大的“底部”，但2019A股市场的不确定性仍然很大，这时候配置可转债是“防守”也是在做股市的战略布局。

下图来自天风证券研究所，在熊牛转换、权益市场估值处于低点的时候，就是配置可转债的时机。

到了牛市或者市场转好的时候，可转债就会跟着正股上涨，获利空间变大；而熊市的时候，正股下跌，可转债不选择转换，借助债性打底。

2、眼下可转债估值偏低

经过一轮熊市的洗刷，大量可转债跌破面值，溢价率高，估值普遍偏低。

上集思录瞄一眼，有54只可转债价格处于面值以下，占比接近43%，不少到期收益率已经超过3%的，“攻守兼备”属性比较明显。

3、市场相对宽松的时候有利债市

可转债的债性收益比较低是一个缺陷，不过刚刚也说了，目前不少可转债到期收益率超过3%，防守的效益也还不错。另外，市场开始有宽松的信号，利率宽松的环境对于债券而言是比较有利的，有助于进一步增强可转债的债性，即使没能遇上较好的转股机会，债性收益也相对过往的好一些。

综上，由于今年市场不确定性较大，如果你想参与权益市场，但顾虑也比较大的话，可以多关注可转债的机会。

还是不清楚可转债操作的朋友，重点还是要回看刚刚的科普文。

Part.3

另外，如果你对单一的投资标的不放心，又或者没有开通股票账户买不了可转债的话，可以考虑买可转债基金。

港真，在多多眼中，基金真的是个好东西。不敢买股票，借道基金；不会买债券，借道基金；想降低风险参与海外投资，借道基金……

很多你一开始不敢直接实战的投资产品，都可以交给一个专业的基金经理，而且基金投资是购买一揽子对应的投资标的，可大大地分散单项投资风险。

可转债基金，顾名思义就是投资者买入后，基金经理集中大家的钱专门投资到可转债中。一般不低于80%仓位投资于固定收益产品，其中可转债不低于固定收益部分80%，还有不高于20%投资股票。

本质上可转债基金还是债券基金，但具有一定的股性。

优点就在于对市场的判断有误时，纠错成本极低；而一旦股票市场反弹了，转债市场也能享受同样的收益。

但要提醒的是，买基金最重要的一环是看基金经理，特别是像可转债基金这类主动型基金，很大程度上都是要靠基金经理来布局的，买什么、什么时候买、买多少、什么时候卖等控制权都在基金经理手上，换句话说吃肉还是吃菜就要依靠基金经理的实战能力了。

再者，建议大家注意可转债基金的规模，规模过小会有清盘风险，而且无法有效分散风险。2017下半年本号提过，基金公司扎堆成立可转债基金，换句话说不少是刚成立的，规模应该都不大，所以大家可适当地把近一年内成立的过滤一遍~

感兴趣的朋友记得多留意这方面的行情哦！

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