全球股指深度解析（上）

2019年3月1日，MSCI宣布将把中国A股在MSCI指数中的权重从当前的5％提升至20％，沪深股市正式开启了全球化步伐。这一利好不仅进一步推动了中国股市的上涨，也大大激发了国内投资者了解国外主要股市和股指的热情，因此我们今天就来聊聊股票指数这个话题。

一
什么是股票指数

简单来说，我们将大量不同类型公司的股票组合在一起，然后按照一定的规则对股价进行平均，就得到了股票指数。因此，股票指数衡量了某一市场中特定部分股票价格的整体变化。一家公司若要成为股票指数的成分股，其必将在公司规模、资本化程度或社会影响力等方面有不错的表现。总的来说，股票指数的成分股虽然在数量上不多，但却普遍都是一些“大家伙”，它们集合在一起会在整个市场市值中占有极大的比重，所以我们才能使用股票指数来判断市场的整体涨跌。如果大部分标的公司的价格上涨，那股指就应当上涨，反之亦然。

例如，在中国沪深300指数中，这300个成分股公司，大约占了沪深A股总市值的60%。

股票指数可以代表市场，但却不是整个市场的全部，因为它一般不包含很多中小型公司。当然，我们也可以为中小型公司编撰股票指数，但这种股指完全不能代表市场的整体情况，只能在某一方面具有一定的参考意义。此外，股票指数也是记录成分股综合表现的一个数字，因此作为一种金融工具，我们可以直接交易股票指数。

二
全球有哪些主要的股票指数

在当前的国际金融市场中，一些比较重要的股票指数基本都集中于发达国家/地区。

图1：嘉盛集团全球主要场外股指产品交易列表

*场外股票指数交易可以反映股票指数的价格变化，并提供价格变动带来的盈利或亏损，而无需实际拥有该股票指数合约。

1
美    国

道琼斯30指数：该指数只选取了美国30家大型公司，样本极少，因此其代表性一直饱受质疑。但这些成分公司无一不是鼎鼎大名，包括耐克、波音、花旗、迪士尼、英特尔、麦当劳、苹果、可口可乐、沃尔玛等。

纳斯达克100指数：该指数的成分股具有高科技、高成长和非金融的特点，因此纳斯达克100指数可以作为美国科技股的综合代表。我们熟知的美国科技公司几乎都包含在内，包括苹果、谷歌、微软、脸书、亚马逊等。

标准普尔500指数：该指数包含了美国500家大型上市公司，因其采样范围广、样本数量大、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被认为是目前最为理想一个股票指数合约。同时，标准普尔500指数也是最能充分反映美国市场的一个股指，对应的标准普尔500指数期货合约的交易极其活跃。因此，如果投资者想进行股票指数交易，那标准普尔500指数无疑将是第一选择。

事实上，美国著名的三大股指包含的公司也多有重合，例如，我们熟知的微软，其作为成分股在这三大股指中均有出现。

2
欧    洲

德国DAX30指数：该指数包含了德国30家大型上市公司，包括我们熟知的宝马、德意志银行、西门子和大众汽车等。DAX30指数不仅能充分反映德国股市的整体情况，其也是整个欧洲市场的风向标。

英国富时100指数：该指数包含了伦敦证券交易所上市的最大100家公司，因此该指数可以作为英国经济的重要参考，也是欧洲乃至全球范围内非常重要的一个股票指数。我们耳熟能详的公司包括，巴克莱银行、英国石油公司、汇丰控股、保诚集团、路透社、荷兰皇家壳牌集团等。

3
亚    洲

中国A50指数：该指数又称新华富时A50指数，包含了中国A股市场中市值最大的50家上市公司，其总市值大约占A股总市值的33%，是中国A股市场最为重要的股票指数。中国A50指数期货目前在新加坡交易所上市交易，也是当前海外投资者对中国市场投资、交易和避险的主要金融工具。因其包含的都是中国大型蓝筹股，所以中国A50指数极具代表性。

此外，中国的沪深300也是一个重要的股票指数。

日本日经225指数：日经225指数是模仿道琼斯30指数进行编制的，但其优点是样本数量大、覆盖行业广，同时选取的都是日本极具代表性的样本股，因此该指数能够充分反映日本股市的变动和经济情况。永旺、朝日啤酒、佳能、卡西欧、三菱、野村控股等都包含其中。

香港恒生50指数：该指数具有广泛的市场代表性，其总市值占香港联交所市场总额的90%。我们对其成分股都非常熟悉，例如腾讯、长和、华润等等。

澳大利亚标普200指数：该指数大约占澳大利亚88%的股票市场份额，因此是衡量澳大利亚股票市场运行的重要指数。

三
股票指数是如何产生的？

世界上第一个股票指数是美国道琼斯指数，是由查尔斯·道于1884年创建的。虽然我们现在对股票指数已经习以为常了，但在当时查尔斯·道创建股票指数，并使用股票指数来衡量整体市场，无疑是一个前所未有的壮举。有趣的是，查尔斯·道创建股票指数的初衷并非是衡量股市的整体表现，然后来投资赚钱，道当时的目的在于使用股票指数来预测经济形势的变化，这种做法相当的成功，因为整体股市的变化总是领先于经济，因此我们常常称股市为经济的晴雨表。

Charles Henry Dow，1851.11.06~1902.12.04

查尔斯·道不仅创建了第一支股票指数，他还是华尔街日报的创始人和首任主编。同时，他创立了大名鼎鼎的道氏理论，成为了当代技术分析的奠基石。

在道琼斯指数中，只有美国通用电气从指数创立之初就一直存在。但遗憾的是，2018年6月26日，通用电气被确认从道琼斯工业指数中剔除。至此，道琼斯指数创立之初的所有初始成分股，均已悉数遭到剔除。

图2：通用电气周线
图表来源：嘉盛集团专属交易平台

近十年来，消费、金融、医疗企业纷纷崛起，而老牌的传统工业企业则开始慢慢走向衰落，在近期美股整体牛市的背景下，通用电气的股价依然是“跌跌不休”。
明天我们会继续为您带来《全球股指深度解析（下）》。