《晓原宏观》，看得懂的宏观

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原涛老师是上海磐蓓投资的首席宏观策略分析师，专注于现货企业贸易领域的宏观研究，让研究落地，落在商品上，给出确定性的结论，帮助企业解决“钱和货”的问题。通过摆事实（宏观数据）、讲道理（逻辑推演）让企业老板、部门经理、员工都能明白怎样去看宏观数据。原老师将宏观主要分为三个方面：宏观周期、金融态势（钱）以及商品库存（货）。

1.宏观周期分析

蓝线是美国gdp指数（产出缺口处理后）；棕色的线是美国cpi指数

先从衰退期分析，经济下行，通胀下行，双杀，不管干什么都是亏钱的，这时候现金为王；

第二阶段是萧条，经过前期的下行，在底部震荡，这个时候银行会开始放水刺激经济，这时候适合买债券；

第三阶段是复苏，经济开始增长，摆脱底部震荡，而通胀还在底部，这个时候就形成裂口，也就是企业利润开始增长的时候，虽然售价不高，但是销售量开始上升，企业做规模，这时候适合做股票；

第四阶段是繁荣，经济虽然还在增长，但企业规模扩张已经到极限，通胀也起来了，这个时候适合做商品，因为企业消费能力很强，不管是原料还是半成品，都会被企业消化。

一般商品周期在6-10年，平均是8年，而人从工作到退休，时间大概是40年，也就是个人投资周期大概会有5次投资机会。大的机会抓到2-3次，基本上就能实现财富只有；而做反一次，三到五年内是很难翻身的。

美国目前已经处在繁荣末期，我们对于美国经济下行的思考用一句话来运用，“可远观而不可近玩焉”。宏观和商品的关系，宏观可以远观，但是不能准确下手，这是宏观与现货之间的区别，策略上来说，与美国相关的、战略性、持续性做多选项排除掉（也就是不做多）。

2.金融态势，“钱和货”的关系

金融态势讲的就是钱。钱多还是钱少（整个社会上的钱）？钱多在哪里了（上游、中游还是下游）？

商品库存讲的说就是货。（库存高还是低，在向那个方向变化）

价格倒是谁，用什么确定的？商品多了价格一定会低吗？商品少了价格一定会物以稀为贵而高吗？我们通过下面的图来讲解一下。

我们把生产的商品浓缩到一个苹果

第一年，生产了1个苹果，市面上就1块钱，那苹果的价格，就是1块钱，市面上就这么多货，这么多钱。

第二年，生产者生产了2个苹果，而市面上还是一块钱，苹果的价格就变成5毛了。（货多了，钱没跟上，价格下降）

第三年，生产者生产了1个苹果，因为去年苹果降价了，打击了生产积极性；而银行多放了一块钱，去年或多了银行没放钱，那肯定会被很多人批评。于是，苹果的价格变成2块钱，涨了400%。（货少钱多，价格涨的很厉害）

第四年，因为苹果价格大涨，所以生产者大量生产；同时银行也预料到去年苹果大涨，所以经年多放点钱出来，苹果的价格又变回1块钱。（货变多了，但是钱也变多了，价格下降的不多）

价格不只是受商品供应的影响，它还受钱供应的影响。

总结一下，宽信用、宽货币周期，10次有8次单边上涨，2次震荡；紧货币、宽信用，10次有8次震荡，2次上涨；紧货币、紧信用，10次有9次单边下跌，1次震荡；紧信用、宽货币，10次有5次单边下跌，3次单边上涨，2次震荡。

3.商品库存（宏观库存）

库存周期为两个大周期（去库和补库）和四个小周期，去库存阶段分为主动去库和被动去库存。去库存上半场是主动去库存，企业主对后期行情不看好，要求减产，价格以甩货形式出现，下跌力度大；被动去库存是指外部需求好了，企业生产和资金无法跟上，企业容易形成库存恐慌，价格上涨态势，补库存阶段价格震荡上行。

4.总结

目前，美国整体的宏观不乐观，处于繁荣末期，很多国际资本都在等着做空（还没发力，潜在利空）；国内还处于宽货币、款信用末期（实实在在的利好）；国内实体产业在去库存周期，目前很多商品的库存都是偏高的（还没发力，潜在利空）。

目前原涛老师已经是潮讯课堂签约的宏观讲师，每月的1日和16日，原涛老师都会在潮讯课堂做在线直播，为投资者朋友解读国内外宏观数据的意义。

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