股指集体下跌！A 股后市怎么走？看机构怎么说

市场观察
今日上证指数收跌 1.97%，报收 3043.03 点，深证成指收跌 1.80%，两市合计成交 8194 亿元，创业板指收跌 1.48%。其中，金融、传媒、白酒板块跌幅靠前，北向资金合计流出超百亿。同时，亚太股市全线收跌，韩国综合指数跌 1.92%，刷新逾一周低位，为去年 10 月 23 日以来最大单日跌幅。日经 225 指数跌 3.01%，刷新 2 月 15 日以来新低，创年内最大单日跌幅。

市场分析
1. 美联储 3 月会议 “鸽” 超预期，全球宽松预期短期见顶
上周，3 月美联储议息会议结束，此次会议传递出的信息为超市场预期的鸽派。上周欧美股市全线受挫。美三大股指悉数收跌，道指周跌 1.34%，纳指周跌 0.6%，标普 500 指数周跌 0.77%。欧洲三大股指也全线下挫，周跌幅在 0.3% 至 2.7% 不等。

2. 欧美经济数据低于预期，市场风险偏好明显下行
欧美的 PMI 数据周末公布，3 月数据继续低于预期，均处荣枯线下，经济有继续下滑趋势；美国方面 3 月 PMI 亦低于预期。周末海外市场股指皆出现明显调整。

不仅如此，10 年美债收益率下行到 2.44% 附近，1 年以下和 10 年的收益率全面转负。从逻辑上看，长端（10 年期国债）的利率下行通常反应的是，市场对未来经济的悲观预期；而短端（1 年期国债）的利率上行则可能反应短期资金面的供需紧张。从历史上看，这种规律对市场的影响（特别是时间点上）并不非常稳定。因此这个信号更多的是作为一个警示和跟踪的信号。

机构观点

/ 华宝基金 /
从 A 股市场的影响来看，考虑到短期全球的风险偏好可能会受到抑制，A 股虽然和全球的联动较弱，但由于年初一波的上涨后，市场对利空的敏感度会上升。前期强势板块的调整也预示着市场阶段性进入到磨合阶段。从配置方向上，一二线地产销售的数据已经有回暖的迹象，基建投资的力度也伴随财政投放节奏逐步确认，因而地产和基建产业链仍可作为基础配置。

/ 鹏扬基金 /
美国再现利差倒挂，上周德国公布的高频数据指向经济有不及预期的可能，海外权益市场大幅下跌，国内权益市场已经横盘较久，短期海外对 A 股市场情绪有冲击，但目前仍然是未来两年较好的配置时点。

/ 中海基金 /
中期来看，尽管中美贸易摩擦、地产周期下行带来的企业业绩风险依然存在，但 A 股整体来看仍位于高性价比的区间内。市场持续处于经济下行压力和政策利好释放的交织中，指数逐步修复的确定性越来越高。

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