股票暴雷了，指数基金会受影响吗？

文 | 银行螺丝钉（转载请注明出处）
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最近暴雷的股票比较多。
股票暴雷，通常说的是上市公司的业绩，出现了短期的大幅下跌。

比如说传媒行业，因为去年的影响，今年传媒行业的盈利下滑了三分之二。
再比如说一直是优秀行业代表的医药行业，最近也出现了康美等几个雷。相信大家也从新闻里看到了。

其他行业也是暴雷频发。

这也让很多朋友担心，个股的暴雷，会不会影响指数基金的收益。为何指数基金也会纳入暴雷的股票？基金经理不会提前判断么？指数编制公司不会提前判断么？

指数的风险抵御能力

对于指数基金来说，指数基金经理不参与选股。指数基金是按照指数来选股的，指数纳入什么股票，指数基金就会纳入什么股票。

任何一个指数，都会有可能纳入暴雷的公司。

因为指数的调仓周期通常是6个月或者12个月，不会频繁的买卖股票。所以，在持有某一篮子股票的6个月途中，遇到某些公司暴雷，这是很常见的。

说几个比较有代表性的，大家都知道的雷：
（1）2008年消费行业三聚氰胺
（2）2009年，钢铁、煤炭、有色行业
（3）2012年白酒塑化剂事件
（4）2014年石油行业
（5）2018年疫苗、传媒、医药

里面即使是长期收益很好的消费、医药等行业，也经常遇到意外情况。

指数并不是通过编制方案来排除暴雷公司的。
因为每一次暴雷的原因都有可能不同，没有人能事先预测到是什么原因，然后写到指数规则里。

这是靠规则无法抵御的风险。
每个公司的情况都不一样，有的是财务造假，有的是政策原因，有的是经营原因。

从理论上来说，任何一个公司都无法长生不老。所以当前我们看到的指数的任何一个成分股，都有可能会在未来的某个时刻，出现暴雷或者经营不善倒闭的情况。

就像美股的道琼斯指数，最初是20个成分股。而到今天，最初的这20个成分股，都先后一家家衰落破产、或者被收购，已经一家都不在了。

但是，道琼斯指数本身还是存在的。每剔除一家公司，指数就可以吸收一家新公司进来。用这种方式，指数基金还可以继续存活。

指数真正能抵御个股风险的能力，在于「分散投资+定期调仓」。

长生不老的指数

▼分散投资
分散投资，保证了指数里任何一个成分股暴雷，都不会影响指数的整体。

A股的指数大部分会要求，单个成分股的比例控制在10%以下。部分指数会放宽要求，比例可能会到20%，不过这很少见。

▼定期调仓
指数每年的定期调仓，则可以剔除出有问题的股票，替换新的股票进来。

比如说上证50，每半年调仓一次，每次调仓都会剔除几只成分股。

指数，就是用这种方式保持自己的永续性的。

指数基金长生不老的特性，可不是一句空话。

这也是做指数基金投资的时候，经常容易被大家忽视的一个优点。
个股可能因为暴雷或者经营不善倒闭，但指数基金不会受到个股的毁灭性打击。

对我们的影响

那么，出现了暴雷，对我们的投资会有什么影响呢？

其实暴雷频发的阶段，通常也是市场整体估值比较低的阶段。反而容易等到投资好机会。

例如2008、2012、2014、2018年，这几个暴雷比较多的时间段，A股都有不少低估品种。

经营问题频发，市场会恐慌，才会给出比较便宜的估值。

像2007年那时，大部分上市公司经营看起来非常乐观，市场也会给出更高的估值。反而不太容易做投资。

我们选择长生不老的指数基金，在市场恐慌、给出便宜估值的阶段买入。

祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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