50ETF期权-波动率持续走低

5月22日，上证50ETF收报2.709元，下跌0.013点，跌幅0.48%，盘中最高触及2.728元，最低触及2.697元，成交金额26.06亿元。

vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当日有172个合约正在交易。从涨跌幅来看，50ETF期权合约中，50ETF沽5月2750涨幅最大，为47.75%，报收0.0492元；50ETF购5月2700跌幅最大，为98.45%，报收0.0004元。

从成交额来看，50ETF期权合约中，50ETF购6月2700成交额最高，为1.18亿元，全日下跌14.54%，报收0.0758元；而最低的为50ETF购5月3400，成交额为58元，全日收平，报收0.0001元。

从持仓量来看，50ETF期权合约中，50ETF购6月2800持仓量最大，为126939张，期权全日下跌21.59%，报收0.0356元；持仓量最小的为50ETF购12月2650，共计336张，期权全日下跌6.88%，报收0.2328元。

移仓换月中，6月合约增仓10.81万张，认购增持5.53万张，认沽增持5.28万张。成交量方面，6月认购增加7.21万张，认沽则大幅减小1.80万张。从持仓结构看，2.75至3.40虚值认购大幅增持5.18万张，占次月认购增持量的94%。次月认沽增持相对中性，主要集中在平值附近。整体看，市场强势反弹推升次月虚值认购需求，虚值认购持仓比例继续回升。

上图为6月平值期权波动率
近期上证50指数宽幅振荡，隐含波动率则逐步回落。目前平值认购隐含波动率21.52%，认沽20.29%，较一周前跌幅分别为21个百分点和24个百分点。历史波动率近几日走平，从前期的29%回落至当前的27%左右，已高于平值期权隐含波动率。从当月合约波动率微笑曲线看，各执行价上波动率在25%至45%之间，平值附近认购认沽相差不大，而各执行价上认购隐含波动率仍大于认沽。

综合来看，指数宽幅振荡而隐含波动率持续走低，目前已处相对偏低水平，预期指数宽幅振荡格局恐将延续，方向性策略宜以价差方式为主，做空波动率策略宜谨慎。