可转债基金或将成为下一个爆款？

2018年A股反复磨，债市表现还算稳定。

● ● ●

随着2018年11月初政策维稳,市场风险偏好略有回升,转债指数再次迎来小幅反弹行情。

数据来源：Wind 截至：2019.1.7

自2004年首只可转债基金发行以来，历经多轮调整，中证转债指数表现好于大盘指数。

数据来源：Wind 截至：2004.1.1—2019.1.7

   规模情况

Wind数据显示，去年9-10月可转债仅发行2只，11-12月发行数量逐渐回升，共发行了23只。2018年全年发行规模790.20亿元，仅11-12月就发行了274.06亿元。

   市场价

当前转债市场价均值约为98元，处于历史1%左右的分位数水平。

数据来源：Wind 截至：2018年末

可转债基金的“攻守道”

Wind数据显示，第一只可转债基金成立于2004年，直到2010年才陆续发行可转债基金。2017年全年仅发了3只可转债基金，2018年四季度受政策利好影响，可转债基金发行速度加快。2018年9只可转债基金成立，截至1月7日，总数量为52只。

   规模情况

当前可转债基金规模合计为156.34亿元。其中，规模“前三甲”的基金公司分别是兴全基金、鑫元基金、长信基金。

数据来源：Wind 截至：2018.12.31

   收益表现

近6个月以来，全市场36只可转债基金取得正收益，表现最好的取得9.36%的收益，最差的业绩为-8.49%，首位相差17.85%。于普通投资人来说，考虑到个券的兑付风险，以及识别风险和条款的难度，通过可转债基金布局是不错的选择。不妨关注中长期业绩较为出色的可转债基金，或将能获得一定回报。

数据来源：Wind 截至：2019.1.7

长信可转债A/C，投资策略上密切关注经济走势和政策动向，适度调整组合权益部分的行业分布和个股集中度，债券部分的久期和仓位，加强流动性管理，严格防范信用风险，进一步优化投资组合，力争为投资者获取收益。

中长期业绩的突出表现离不开投研团队的精耕细作。长信基金持续优化投研体系，固收团队针对每只产品、每个客户的风险收益进行明确定位，做到精细化管理。旗下固收产品中长期业绩较为出色。据海通证券《基金公司固收类基金绝对收益排行榜》数据显示，截至2018年末，长信基金固收类产品近五年绝对收益为55.35%,位居同类65家基金公司第6名。

可转债具备布局“潜力”

展望2019年,长信基金表示, 可转债市场经历大幅扩容和股市回调，相较正股市场出清幅度更高，配置的性价比更高。预计2019年下调幅度在3%-5%，向上改善空间在10%-15%。同时，相比纯债，可转债区间回报来源更多，幅度更大；转股周期在2.5年左右，平均年化回报在10%以上，而纯债到期收益率进一步下行的空间有限，可转债更具吸引力。

上半年政策效果不明显，企业业绩压力较大，叠加中美贸易谈判90天窗口期即将结束，不确定性因素较多，风险较大，整体配置围绕中证转债指数为主。下半年各风险事件落地后，个券选择难度降低，可增配市场关注度较低的个券，自下而上精选正股，建立四档转债跟踪体系，深入挖掘阿尔法收益。

正股基本面较好：转债价格和估值合理的标的会重点关注。
正股基本面较好：当前转债价格和估值偏贵标的持续关注，在价格合理时入手。
正股基本面一般：转债价格和估值相对合理，可能有条款博弈的标的，会保持跟踪。
正股基本面较弱：转债价格和估值处在高位的标的，暂不予关注。

相关券商表示，2018年转债市场和权益市场表现分化，从指数情况来看，转债或将成为“抗跌器”。宽利率到宽信用需要较长时间，信用情况很难在今年普遍好转，民企风险偏好提高程度有限。此外，当前股票风险溢价接近历史高位，资产配置的天平已向权益类资产倾斜。综合来看，转债市场2019年将迎来重要配置时机。