股指期货第三次松绑

股指期货向着正常化又迈出了一步。

12月2日，中金所网站披露，自12月3日起调整三项股指期货交易标准：

一是将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%，中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%；

二是将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，套期保值交易开仓数量不受此限；

三是将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之4.6。

中金所表示，此次调整是优化股指期货交易运行、促进市场功能有效发挥的积极举措。

自2010年4月16日沪深300指数期货上市以来，深受投资者的广泛青睐。2010-2015年是股指期货的高速成长期。2015年4月16日，上证50和中证500股指期货上市，股指期货的交易量与参与人数大幅度增长，股指期货也因此成为了广大市场参与者配置资产和防范风险的重要工具。

但2015年下半年，A股出现非理性大波动，许多投资者将A股下跌的罪魁祸首归咎于股指期货，认为其“猛于虎也”。于是，为了抑制过度投机，自2015年7月开始，中金所便对股指期货交易开始施行严控，多次收紧保证金、手续费、日内开仓数量等。

不过，随着A股市场逐步平稳，为了增加市场活跃度，促进股指期货的功能发挥，中金所先后两次对股指期货松绑。

第一次松绑是在2017年2月16日，第二次松绑发生在2017年9月18日。两次松绑之后，沪深300和上证50股指期货合约交易保证金调整为了15%；沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准，由万分之九点二调整为成交金额的万分之六点九，降幅25%。

政策放松后，各品种股指期货的日均成交量和持仓量均有所改善，但与管制前的规模相比，依然存在非常大的差距。这次股指期货相关政策调整是第三次松绑。

在分析人士看来，松绑除了可以逐步恢复常态化交易之外，更可以为金融期货市场加快对外开放做准备。这些都可以从近期监管层的发言看出一二。

股指期货一直以来是资本市场重要的风险管理工具，拥有风险规避、价格发现和资产配置的三大核心功能，股指期货恢复常态化交易将发挥积极的市场功能，短期内应该会增加被压抑的交易需求，长期看必将使股市的期现市场更流畅地结合，减少市场摩擦，为股市健康运行保驾护航。

不过，股指期货发挥常态化功能仍然有一个修复的过程。从过去两次松绑之后相应的市场走势来看，投资者还是保持一定的谨慎性与警惕性。毕竟，期货对大资金大机构而言，可以凭借自身优势对冲风险；对于中小投资者而言，反而处于不利的地位。

但是，从监管层的决心看，A股对外开放是一个必然的趋势，这也是中国资本市场从“散户化”向“机构化”改变的必经之路。

综合：界面新闻、国际金融报、财富号郭施亮财经评论

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