《50ETF期权100问》什么是深度虚值期权？

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提问：什么是深度虚值期权？

【量子期权学院院长-孙伏生回复】：

深度虚值期权，一般可理解为Delta绝对值小于0.2的期权。
认购期权：行权价高于标的50ETF现价的合约称之为虚值合约，间隔越远越深度虚值。
认沽期权：行权价低于标的50ETF现价的合约称之为虚值合约，间隔越远越深度虚值。

它们通常具有两个特征：
1，权利金低。
由期权定价理论可知，实值期权包含内涵价值和时间价值，而平值和虚值期权价格全部由时间价值构成，并且虚值程度越深，时间价值越低。

2，杠杆率高。
从收益率角度来诠释杠杆率，期权杠杆率=期权收益率/标的期货收益率，对认购期权来说，随着执行价格增加，虚值程度不断加深，期权的权利金不断变小，杠杆率却随之上涨。同理，对认估期权来说，其杠杆率为负值，随着执行价格减小，虚值程度不断加深，期权权利金不断变小，但杠杆率的绝对值却随之上涨。

买入深度虚值合约的优点，在于权利金十分廉价，但其转化为实值合约需要标的价格更大的改变。而大多数情况下，所期望的标的财物价格大幅改变是不容易实际的。很可能的结果是，价格改变是有利的，但却没有达到深度虚值合约的盈亏平衡点，做对了方向，却买错了合约。终究在到期时，变成一张废纸。因而，在行情动摇一般的情况下买入深度虚值合约，盈余的概率较小。除非行情动摇巨大，深度虚值合约的获利空间才干契合预期，或许用无关紧要的小额资金去博取标的证券价格动摇，并做好了损失100%的心理准备！


想利用期权博取高额利润的交易者来说具有很大的吸引力
但这并非想象中那么容易，它需要满足两个条件，以买入深度虚值认购期权为例：

(1)，深度虚值期权Delta值很小，标的资产价格中等级别的下跌很难导致期权价格实质性上涨，只有行情下跌的空间够大，甚至跌破执行价格，才能给予期权充分大的增值潜力；
(2)，虚值期权要承受严重的时间价值耗损，只有行情快速下跌，才能使权利金的增值抵御时间价值耗损。春节前后的大跌行情正是由于同时满足了这两个条件，才出现了权利金大幅上涨的现象，而在大多数情况下两个条件很难同时满足，所以必须谨慎买入深度虚值期权。