期权≠股票，期权合约价格越便宜就越该买吗？

做期权并没有大家想那么复杂，期权最重要的两个步骤：
第一个：是最重要、也是最根本的就是趋势方向的选择，决定是买认购期权，还是认沽期权。
第二个：该选哪个执行价的期权合约，也就是合约的选择。
每个月，期权合约都有十几个，很多新手不知道如何去选合约。
怎样的合约选择方式是更为科学合理的呢？这里为投资者发现一个非常简单实用的合约筛选方法，不妨就称它为“Delta-权利金双指标选择法”。初学者不妨就先看两个指标就行了，一个是权利金的价格，另一个则是Delta，既简单，又实用！
权利金大家都明白，就是期权的市场价格，打开T型报价，每一个期权合约在每个时刻都会有自己的成交价格；那么，Delta指标是什么呢？每一个期权初学者就把它看成是一个指标，就跟你看股票的市盈率、市净率一样，不用恐慌！Delta可以看成是期权价格关于标的价格的活力。如果一个期权的Delta绝对值很大，那么标的价格变动一点，它也能跟着变动一点，但如果一个期权的Delta绝对值很小，接近了0，那么即使标的价格变动很大，它的价格也可能一动不动。这就像一个弹簧，对于优质的弹簧，你压下去多少它就弹回来多少，而对于劣质形变的弹簧，你压下去多少它可能只会弹上来一点点了。
好的，有了这个认识以后，我们就来看看“Delta-权利金双指标选择法”的两大原理了。第一个原理是关于Delta的：那就是Delta指标绝对值越大，这份期权合约的价格就有活力，就像一辆保时捷，标的一动一踩油门就涨的动，而Delta绝对值越小，这份期权的价格就越没有活力，就像一辆快报废的老爷车，标的一动油门一踩速度也起不来。第二个原理是关于期权价格的，这个更好理解，期权价格越低，这意味着买期权的成本就越低，卖期权的收入就越低，反之则买期权的成本就越高，卖期权的收入就越高。
一般而言，越是价格贵的期权，Delta绝对值就越大，所以这就产生了一对矛盾，也就产生了一种权衡。对于每一个买期权的人，就类似买保险，他肯定是希望手中的期权能够涨的动，有活力，由于Delta指标正是期权价格变化的活力，因此在买入期权时，不宜选择Delta绝对值太小的期权去买入，但买期权是支出权利金的，所以大家普遍也不想买入过于昂贵的期权。这就引出了我们对于关于买入期权的合约选择方法，也就是为Delta绝对值和权利金分别设置两条线，操作上可以认定只买入Delta绝对值大于a%（比如30%），同时期权价格不高于b的期权合约。这就是期权买方的“Delta-权利金双指标合约选择法”。在圈定了这个买入范围后，遵循Delta绝对值尽量不能小，而同时权利金成本也不能太贵的原则，对比买入自己心目中性价比最高的期权就行了。这张图就反映了整个合约选择的逻辑。

我们再来回顾一下这套方法论的逻辑，以期权买方为例，我们来看一个案例，假如你当时看大涨希望买入认购期权，根据“Delta-权利金双指标选择法”，你设定了买入的合约Delta绝对值不能低于30%，再设定了心里的权利金成本不能超过800元，于是从下面的这张T型报价图里，你会发现满足你成交需求的认购合约就是“购2900”和“购2950”两个合约了，这样进行合约选择，不可能让您重仓到某个深度虚值的合约上去，到期价值迅速归零的概率也会降低不少。
圈定了适合选择的合约范围以后，下一步假设您准备买认购，目前用上面的权利金和Delta两个指标，选出了C2900、C2950两个合约，那么在这两个合约里您的仓位又可以如何分配呢？那最简单、最不动脑筋的做法就是等金额分配仓位，假设有2万的本金，那么1万买入C2900、剩下的1万买入C2950。除了这个机械的办法外，更灵活的合约选择方式可以结合时间来看，如果距离到期还剩4周到3周时，我会买入Delta较小的C2950，如果距离到期还剩3周到2周时，我会买入Delta较大的C2900，而如果当前距离到期日还剩1周左右时，我就会进行上下移仓去买入更偏实值一些的合约，或是移仓换到下月合约，因此对于买期权而言，距离到期越远，则可以偏向一些轻度虚值、Delta尚有活力的合约，距离到期越近，就可以偏向更为实值一些的合约，以防范波动率和时间对价格的双杀。
事实上，不论哪一套方法论，都在运用时有它的灵活之处，您也可以结合自己的体系进行填补或优化。在实战交易中，我们还需要结合更多的案例去思考去体验，思考体验永远是让自己交易保持持续进步的源泉！
作为期权买家：
一、要谨慎购入虚值期权尤其是深虚值期权买入深虚值期权的好处在于期权费十分便宜，但同时，其转化为实值期权的过程需要标的资产价格更大的变化。而大多数情况下，所希望的标的资产大幅变化是不现实的。
很可能的结果是，价格变化是有利的，但却没有达到深虚值期权的盈亏平衡点，做对了方向，却买错了期权。最终在到期时，仍然是分文不值。
因此，买入深虚值期权，盈利的概率很小。除非你在用无关紧要的小额资金去博取标的资产价格波动，并做好了损失100％的心理准备。
二、同样地，买入深实值期权风险也较大。不同于深虚值，深实值需要支付高额的期权费，杠杆作用十分有限。
在标的资产价格有利变化时，投资深实值期权的收益率是相对较低的；
当标的资产价格发生不利变化时，深实值期权的境况更惨，其价格会大幅下跌，投资者会发生较大亏损。
做期权就在于做时间价值，其魅力就在于不确定性。买入深实值期权，不仅支付时间价值，还向卖方支付大量的内涵价值，等于向卖方支付了额外的保险。对于买方是不划算的。
期权交易中，交易比较活跃的一般为平值附近的期权合约。
三、尽量不扛单，尤其是虚值合约。虚值合约因为只有时间价值，时间价值固定流失，对买方来讲是一个劣势。
一旦出现连续下跌的情况，变成深虚后，想要再起来就难了。
可以看下历史合约的走势，虚值合约的趋势跟随性是非常差的。
所以，虚值合约非常不适合抗单，就算到时候指数回来了，但是虚值合约的价格，是回不来的。
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