【小壮期权】五月认购合约限开仓第一天

五月认购合约限开仓第一天

2019/05/07【小壮期权收评】

昨夜美股低开，但是没有一路下跌，反而是逐步震荡向上，收复了部分开盘阶段的跌幅，美股全日下跌幅度有限，昨夜富时A50指数也出现了接近1.4%的上涨，这样的上涨也体现在了今日50指数的开盘阶段，一度出现上涨的迹象，但是50指数在十点过后就开始逐渐地缓慢地走弱，午后大约14：20后的十几分钟内50指数出现了一次明显的上涨过程，指数一度翻红，指数的涨幅一度接近1%，尾盘最后半小时指数再次逐渐回落，截止今日收盘，上证50指数微弱上涨0.11%。

【当日期权合约收盘价（认购）】

【当日期权合约收盘价（认沽）】

今天几个点值得关注：

1，昨夜上交所公告自5月7日起停止5月认购期权的买入和卖出新开仓，我们也想再次强调，这只是一种事先已经规划好的游戏规则，与昨天的股市并没有直接的联系，投资者扎堆在5月合约上的行为使得5月认购合约的持仓超过了一定的水平，停止5月认购合约的新开仓不会给投资者带来特别明显的影响，降低风险的同时引导投资者尝试用6月或者更远月的认购合约进行交易。

2，昨夜上交所的公告对于之前已经卖出5月认购期权的投资者来说，似乎是个不错的消息，因为今天明显可以感觉到5月认购合约价格上比较弱势，即使盘中50指数小幅上涨的过程中，部分5月平值或者虚值的认购期权在价格上也没有什么改变，毕竟在不能有新的买入的情况下，供需关系会直接影响价格，当然今天隐波的下降也与此有直接联系，已经持有5月认购合约持仓的投资者注意流动性风险，注意在大波动情况下做好保护措施。

【6月认购2800合约隐波】

【6月认沽2800合约隐波】

注合约隐波：隐含波动率是通过期权在市场中真实的交易价格，反向推导出来的波动率，代表着市场对于50指数下面可能波动幅度的一种预期，在其他条件不变的情况下，隐波越高意味着其相对应的期权价格越贵，同样的道理，在其他条件不变的情况下，隐波越低意味着期权在市场上的价格会变得更便宜，隐波反应的是市场的情绪，在指数急涨或者急跌的情况下，隐波都有可能会飙升，一个平静的市场的隐波通常在15%-20%之间，在贸易战激烈的时候隐波曾经到达过48%，同样今年2月末50指数急涨的过程中，隐波也曾经触及过45%的位置。

3，结束了昨天的大跌，今天虽然50指数还是比较弱，但是至少50指数的走势和市场情绪较昨天稳定了很多，所以隐含波动率今天在日内明显下降，无论当月还是下月，或者是更远月，隐波在日内出现明显下降，直接导致合约在价格上整体的出现贬值，暂时来说卖方容易一点，但是考虑到本周中美贸易谈判的进程和情绪不确定的美国总统，个人还是相信50指数短期还会出现或上或下的波动，投资者需要做好风控措施，看似暂时卖方有利，但是真的大波动出现的时候买方的优势会体现出来，并且有的时候这样的优势是无法通过卖出期权合约来实现的；

"
蒋彦（小壮）多伦多大学硕士
S1450117050179
安信证券东部片区衍生品研究组负责人
安信证券苏州分公司期权专员

  欢迎和我们联系


【安信证券苏州分公司及分支机构一览】

苏州分公司
苏州市工业园区旺墩路158号新能大厦1/11楼
联系电话：0512-65194831

苏州宫巷营业部
苏州市姑苏区宫巷19号
联系电话：0512-67538817

常熟北门大街营业部
常熟市虞山镇北门大街虞景文华1-2幢3楼
联系电话：0512-52228522

昆山万象路营业部
昆山市玉山镇华润国际商铺万象路4号
联系电话：0512-55137500

无锡和风路营业部
无锡市新吴区和风路19号星光商业中心6-10
联系电话：0510-85387745

免责声明：以上内容基于市场已公开信息整理而成，本公司对文章中内容的真实性、完整性、及时性不作任何保证或承诺，且不构成任何投资建议。投资者不应以该信息取代其独立判断或仅根据该信息做出决策。请读者仅作参考，自行核实相关内容，股市有风险，投资需谨慎。