小长假隐含波动率一般怎么走？

要点

五一假期临近，市场将连续休市5天。长假前后，vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权的隐含波动率一般会怎么走呢？

我们统计了50ETF期权上市以来，市场连续休市大于等于4天的所有情形，共有17次，我们发现：

节后第一个交易日隐含波动率大概率高于节前最后一个交易日的隐含波动率，并且在隐含波动率短暂冲高后，节后五个交易日隐含波动率大概率呈现下滑走势。

风险提示

期权策略复杂多变，投资者需要结合自身的资金实力、风险承受水平以及期权知识的掌握程度来选择交易策略，切莫盲目操作。

正文

50ETF期权2015年2月9日上市，上市以来，市场连续休市大于等于4天的所有情形，共有17次，如表1所示。

我们统计了每次节前5个交易日，以及节后5个交易日的隐含波动率走势，图1展示均值走势，图2展示明细走势。
其中，T-1到T-5日表示节前最后一个交易日到节前倒数第五个交易日，T+1到T+5日表示节后第一个交易日到节后第五个交易日，均值走势是在每个日期上取所有17次情形的均值，明细走势是单独展示每次节日前后的隐含波动率走势。

根据均值走势以及统计结果看，节前隐含波动率呈现下降趋势，但是呈现这种模式的概率不显著，为47.06%，节后第一个交易日隐含波动率高于节前最后一个交易日的隐含波动率，呈现这个特征概率较高，达到76.47%，在隐含波动率短暂冲高后，节后五个交易日隐含波动率出现下滑走势，此特征的概率为64.71%。

来源：国泰君安金融衍生品研究所