50ETF期权|什么是波动率微笑？

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“波动率微笑”是指同一标的及到期月的期权隐含波动率与行权价格之间的关系。
Black-Scholes定价模型中假设股价波动率是常数，但在实际中，标的及到期日都相同，但行权价不同的期权，其隐含波动率往往不一致。货币期权中，实值及虚值期权的隐含波动率通常高于平值期权，隐含波动率曲线的形状像一个笑脸，因而得名。在股票期权中，隐含波动率往往是行权价的减函数，即行权价越高，隐含波动率越低。也就是说，波动率曲线是倾斜的。