棉花期货暴跌背后

继大豆大幅下跌之后，近期国内棉花期货价格快速下挫。5月13日，棉花期货主力合约1909，开盘15185元/吨，最高15240元/吨，最低14560元/吨，下跌650元/吨，跌幅4.27%，报收14560元/吨。棉纱期货主力2001合约，下跌985元/吨，跌幅达4.01%，报收23570元/吨。

“今天出现第一轮恐慌暴跌，此前做多的资金出现恐慌性砍仓迹象，行情来得太快，根本没办法止损，估计今晚夜盘还有一部分投资者会继续砍仓，棉花的暴跌行情才能暂时止住。在国内储备棉轮出持续进行的情况下，5月首周成交率接近100%，第二周底价或下调约300元/吨。可以说，这次暴跌储备棉底价下调叠加外部不确定性，郑棉或继续承压。”市场投资者李先生对《华夏时报》记者表示。

下游棉纱需求趋缓

根据海关总署今日统计快讯，1-4月全国纺织品服装累计出口757.64亿美元，同比下降3.69%（以人民币计同比增长1.56%），增速较今年一季度放缓1.91个百分点（以人民币计增速下降1.78个百分点）。其中，纺织品累计出口总额366.7亿美元，同比增长0.81%（以人民币计同比增长6.33%）；服装累计出口总额390.9亿美元，同比下降7.56%（以人民币计同比下降2.53%）。

相较于上月纺织品服装出口的大幅增长（以美元计，3月份纺织品出口同比增长35.56%，服装出口同比增长20.95%），4月当月全国纺织品服装出口增速明显放缓，出口额合计194.6亿美元，同比下降8.72%（以人民币计同比下降3.19%）。

其中，纺织品当月出口97.89亿美元，同比下降6.76%（以人民币计同比下降1.1%）；服装当月出口96.71亿美元，同比下降10.6%（以人民币计同比下降5.2%）。以海关统计口径，今年前4个月全国货物出口增速为5.7%（以人民币计），纺织品出口高出全国货物出口增速0.63个百分点，服装低于全国出口增速8.23个百分点，宏观贸易环境的不确定性给服装出口保持稳定带来现实挑战。

此外，银河期货分析师焉保腾表示，近期市场的宏观系统性风险较大，短期内宏观情绪将主导市场。在期货价格近期大跌的情况下，目前期货价位对于下游纺织企业吸引力较大，市场上棉花基差点价成交活跃，一口价销售企业很被动。最近棉纱现货成交弱势，纺织企业开机率相对比较低，棉纱价格也走弱，大部分贸易商积极出货。

“棉花价格疲弱的主因是由于过去三年全球种植面积逐步提高，产量上一个台阶，全球产销缺口逐步缩小，到了明年很可能产远大于消。与此同时，加之去年在全球供需已达到平衡的背景下，国内依然向市场抛售棉花。”长江期货棉纺产业事业部总经理洪润霞对《华夏时报》记者表示。

她表示，在全球供需已达到平衡的背景下，国内依然抛储200万吨，甚至6月份国内公布延期抛储成交50万吨+增发配额80万吨的政策施压下，国储库存转移至社会库存数量特别大，新棉又集中上市。在去年第四季度宏观偏悲观的背景下，2018/19年度上半段经历了最坏的阶段，这使得本年度供应是很宽裕的。中美谈判遇到阻力，面对落地的关税提升，以及80万吨仓单待售，预计后期棉价还是呈下跌走势。

据部分棉花贸易商透露，从一些涉棉涉纱与服装会议的订单情况分析，当前市场太冷清了，不但参会人员少，而且订单少，很多不利于市场长期稳定发展的因素交织在一起令大家难以心安，手中拥有较大棉花资源的投资者抛售的愿望较强，这可能是今日棉花大幅下滑的主要原因之一。

新疆闫氏德海农业科技有限公司总经理闫友法也表示，去年新疆种植棉花的农民基本上都挣到了钱，今年新疆大部分农民种植棉花的积极性较高。当前虽然很多地区棉花遭受到了不良天气的损害，但当地农民正在积极补种。近期公司正在源源不断地把棉花种子发运到全疆各地，以便于农民及时补种。他估计，今年新疆地区棉花种植面积不会出现减少，未来的总产量也不会出现大幅下降。

全球棉花产量大幅上调

近期，包括棉花在内的美国部分农产品跌幅都比较大，这里面有贸易谈判进展预期的影响，其中也不乏一些本身供需基本面的疲软。5月10日，美国农业部（USDA）公布的5月供需报告显示，全球2019/20年度棉花库存640万包，美国2018/2019年度棉花年末库存预估为465万包，高于4月预估的440万包。

洪润霞对《华夏时报》记者表示，预估数据虽然也没有多大变化，但这也足以证明全球棉花库存高企的格局依旧没有改变，消费低迷和销售不振或是造成这一结果的原因。此外，预测2019/20年度的价格走势，目前看喜忧参半，喜的地方是国内国库见底、国内外宏观逆周期的刺激政策、2019年厄尔尼诺天气概率大，有可能有波动性行情。

不过，洪润霞表示，忧虑的是，万一全球天气良好引起产量大增145万吨、中美贸易摩擦升级反而引起消费进一步下滑，供应很充裕，明年依然没行情，压力较大。所以，2019年棉价易跌难涨。对于明年，若期待有波动性的行情，则需要有天气、宏观、轮储的条件，不然仍然不乐观。价格运行区间预测，今年在14000-16500元/吨运行，明年只能预测两个极端的区间在13000-18000元/吨运行。

5月10日，特朗普称将对来自中国2000亿美元商品加征关税，之后国内也发布将不得不采取必要反制措施。受不乐观的贸易氛围影响，美国棉花价格连续下挫，而国内棉花价格下跌，更多地是对后市下游棉纺织品出口的担忧。虽然2000亿美元加征关税中，并不包含大多数服装和纺织品，但是，相关不确定性因素的存在，依然促使棉花价格选择下行

另外，从中短期来看，除了下游消费不佳外，受国际环境影响，国内外做多棉花的资金均开始流出。截至5月13日，郑棉沉淀资金约33.5亿，两周前的高点约40亿；截至5月7日，美棉期货和期权基金净多单21238张，占比7.9％，两周前的高点约16.5％。