一个期权交易的真实故事

在1990年10月的一个星期五，当UAL的谈判破裂，市场暴跌了190点的时候，人们真正担心了。星期一的早上，一个持有相当大股份的投资者读到了关于买进看跌期权来保护股票的材料，他于是下了一个市场指令，从市场上买进1500手看跌期权。他的经纪人接到指令后有些吃惊，但因为这是一个大宗股票的持有人，他就照此下单了。不用说，在这个早晨，因为人们惧怕又会出现1987年式的崩盘，看跌期权的价格极端昂贵。尽管星期五晚上期权的报价是5，这个指令在星期一早晨执行时，执行价是12，这个价格是极高的，因为人们害怕股票价格会再一次暴跌。两天之后，这个客户收到了他的确认书，要求他支付180万美元。这个客户打电话给他的经纪人，说他要买的是1500股股票的看跌期权，而不是1500手看跌期权，这中间的差别有1782000美元之巨！当然，到这个时候，市场已经反弹了，看跌期权的交易价格也就是1美元或者2美元（即1点或者2点）。