【兴业证券定量研究】水晶球20190508：上涨预期不改

上涨预期不改
兴业期权水晶球20190508
特别关注
预测标的：上证50指数/上证50ETF
预测分值：8分（情绪偏乐观）
目标日期：2019.5.9（周四）
简明观点：期权市场数据表明波动率风险溢价指标、认购期权隐含波动率斜率指标和认购认沽期权隐含波动率价差的边际变化指标均维持乐观，波动率期限结构的边际变化指标则转向谨慎，水晶球整体打分为8分，期权市场情绪偏乐观，模型对后市的上涨预期不改。
风险提示：择时模型结论基于历史数据，在市场环境转变时模型存在失效的风险。

1、市场回顾
上个交易日期权市场数据表明波动率风险溢价指标、认购期权隐含波动率斜率指标、认购认沽期权隐含波动率价差的边际变化指标以及波动率期限结构及其边际变化指标均表现乐观，水晶球整体打分达到满分10分，期权市场情绪乐观。从标的日内走势来看，早盘低开后缓慢上涨，午后市场情绪转向低迷，标的转为下行走势，最终标的全天下跌1.61%，50指数下跌1.71%，标的走势低于水晶球指数的预期。

2、短期判断
虽然交易所在2019年5月8日暂时解除了到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约的开仓限制，但是在收盘后交易所再次宣布了自2019年5月9日起，暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约的买入开仓和卖出开仓。因为近期交易限制和放开的变更较为频繁，导致认购期权成交量的波动较大，该指标无法准确反映期权市场情绪，所以暂时将认购认沽期权成交比率及其衍生指标手动剔除，待交易稳定后再重新纳入择时因子库中。
截止到周三市场收盘，兴业期权水晶球择时指数转向8分（情绪偏乐观），期权市场数据表明波动率风险溢价指标、认购期权隐含波动率斜率指标和认购认沽期权隐含波动率价差的边际变化指标均维持乐观，波动率期限结构的边际变化指标则转向谨慎，水晶球整体打分为8分，期权市场情绪偏乐观，模型对后市的上涨预期不改。

附表

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。证券研究报告：《上涨预期不改——兴业期权水晶球预测日报20190508》对外发布时间：2019年5月8日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）本报告分析师：
于明明 SAC执业证书编号：S0190514100003

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