管大讲|关于期权，你不知道的那些事

管大宇老师高端期权课程

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现实生活中就有很多期权，比如，创业公司里有不少期权，如果达到目标，我可以行使一种权利，可以以多少钱买入公司多少股份的权利，或者说我可以直接免费得到公司的多少股份；这种期权也是期权的一种，叫场外期权。所以大家对期权的理解不要太受限。现在创业公司签期权合约是很普遍的，这都是期权。期权其实就是一种合同，只是说有些时候当一些合约交易量特别大的时候，交易所会创设一些标准化的合约，在交易所进行交易，这就是大家看到的电子盘。所以市场上可交易的期权分两种，一种是散户做的比较多的，叫电子盘。像我们看到50ETF合约、豆粕，白糖期权合约，或者说像外盘市场也有很多，这种期权叫电子盘，就是在交易所创设的标准化合约。

另外一种，就是你有一个交易对手，有一个Broker，我们叫PB，Prime Broker。你在他那里开户做交易，然后，你需要什么期权，你给他提需求，他给你报价，然后你们来交易，真正的很多大的机构，大的对冲基金都是在做这种交易。这种期权的交易量是更大的。期权其实有两种，一种是我们现在散户都能看到的，交易所电子盘的合约，还有就是很多的大鳄都在场外交易，这个是更大的量。其实合约的性质都一样，都是期权。

期权是一个什么东西？期权是一张合同，合约就要有甲方乙方对不对？还有什么，权利义务，是不是？每个人都有权利，每个人也都有义务？期权的不同在于，买方是只有权利，其实他也有义务，就是付钱。付了钱，他就没有别的业务了，它其实跟普通的商业合同差不多，只是它都标准化了，期权特别像什么？特别像楼花。楼花是什么？比如说一个房子要开盘，开盘前卖些楼花，这个房子我们市场估价是500万，那么，你以一个5万块钱，买到一个你可以以500万的价格买入这个房子的权力，楼花不就是这样子吗？认购的权利。那如果这个房子很火，大家都看好他，那是不是楼花就会值钱，就会有人炒楼花。如果这个房子500万，你5万可以买到以495万买这个房子的权力，那楼花是不是正好值五万块钱对吧，如果说这个房子涨到了六百万，那现在这个楼花应该值多少钱，对，应该值105万，合理的价格应该是这样子，我们假设市场是信息完全流通的有效市场，交易也是无损耗换手，就慢慢炒，总会炒到105万。如果说你炒房子，假如说不能贷款，我还要炒房子，那就要花500万去买入一套房，涨到600万，你赚多少？赚100万，赚百分之多少？20%。但是，你用楼花去炒房子，投入多少钱，5万，涨到多少，105万，20倍，更重要的还有什么，如果房子跌价的话，跌到400万的话，楼花值多少钱？有没有可能是负的，不可能。大不了我把合同撕掉，这就是期权。如果它下跌到400万的话，你炒房子现货的话，你亏不亏钱？亏100万，20%，是不是？但如果你用楼花炒的话，亏5万对吧，我不要了，这就是期权。

它的杠杆是不确定的，所以股票就好比全款买房，贷款买房就是期货。炒楼花就是期权，这大家就理解了。
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