第52天：周一，广州，晴
在一个快速单向波动的过程中，影响期权价格的三个主要因素中，时间因素会被弱化。而短期内标的物价格的变动和隐含波动率的上升对期权的价格将起到关键性作用。
标的物价格的变动对期权价格的影响可以通过delta来计算。我们以今天3月认购期权的收盘delta为例，2200为0.8484，2250为0.7654，2450为0.3314。这就意味着50ETF每上涨0.01元，3月2200认购期权将上涨0.0085元，3月2250认购期权将上涨0.0077元，3月2450认购期权将上涨0.0033元。
本人3月比率套的比率为1:3，因此当50ETF持续上涨时，该比率套短期的净值将是下跌的。同样，当50ETF持续下跌时，该比率套短期的净值将是上涨的。
但是，如果考虑时间值的影响，则遵从到期盈亏曲线的影响。下面是本人持有的两个比率套组合到期盈亏图。可见，上涨暂时是有利的。
隐含波动率对期权的价格影响通常也呈现一定的规律，比如微笑曲线。但今天盘中的波动貌似对当下的隐含波动率没有显著的影响。
在今天上午权重股拉升的过程中，50ETF出现单边快速上涨，本人持有的比率套组合出现回调，盘中市值回撤幅度高达1.5%左右。但随着下午50ETF的高位震荡，最终收回失地，收盘还略有盈利。
这就是时间与空间的矛盾统一。当标的物朝着义务仓行权价移动时，对比率套最终的理论收益是正面的影响，但是如果标的物移动过快，delta的影响就排在前面，短期造成负面的影响。因为标的物的快速上涨会给人造成一种恐慌，投资者害怕标的物很快将越过义务仓行权价带来实质性的亏损，所以纷纷平仓义务仓甚至平仓后建立权利仓，从而使得更为虚值的期权波动更大（因为杠杆更大，也更便宜，所以更多投资者会选择虚值期权）。但是大家一旦发现上涨并不会想象中那么快，很快就会恢复理性，所以虚值期权的价格也会更快得被拉回。
这就是随着今天50ETF标的的波动，本人账户先大幅调整又很快重新创出新高的原因。
|
|
转播
