银华稳进和银华锐进，这两只基金是否可以通过证券交易系统单独购买和赎回？

这个问题，我目前看到两种答案，一种说可以单独购买和赎回，跟股票交易一样；另一种说不可以单独购买和赎回，需要合并成银华100母基金申购赎回。求业内人士解答!

刘鹏程Sai.L · 2018-10-17 22:46:23

谢邀！

其实题主的疑问很好解答，只是用词和表述造成的误导。我后面展开的时候讲。

我记得之前答应过大家写分级基金，但是一直没兑现，借这个问题简单讲讲吧。

这是个用词之争，分级基金的道理很简单，打个比方（比喻和实际情况略有差异，为求容易理解省去一些细节），A和他的朋友B，两个人都想投资股市。但是A是极度延误风险的类型，B是比较敢冒险的类型。最终两个商议决定，各拿出1万元投资股市。但是A不管股票涨跌，每个月只拿1%的固定收益。B在盈利的时候可拿走给A的1%之外的全部利润。不过亏损时，B不仅要承担全部损失，还得自己拿本金补贴A的固定1%收益。
于是我们看到分级基金的母份额基本上和他要跟踪的指数或者股票池走势一致，但是A份额涨跌幅度比较小，B份额大多数时间是标的指数或者股票池的二倍。

之后有不少人看好A和B做出来的这个东西，就想加入。但是问题来了，只要A份额或者只要B份额的话，A和B之间的帐就不平了，保证不了B份额一直保持二倍的杠杆。所以要入资只能直接买母份额。假设这时候C入资2万元加入了这个投资，其实他只想要1万元的B份额，于是他想卖掉A份额给别人不就可以了么？这时候D出现了，正好他想要1万元A份额，于是他把钱给了C，买走1万元A份额，这下皆大欢喜，所有人都满意了。

明白这个分级基金的原来，一切就都好解释了。像C第一次购买完整的母份额时，他要去基金公司代销点或者有代销资格的证券公司或者银行进行，这个行为叫做申购和赎回。而C把A份额卖给D，D买走A份额这个过程叫交易，在柜台进行不了，必须在交易所进行，券商账户中买卖B份额就是请券商帮助去交易所进行购买。

所以在柜台和交易所都可以买卖分级基金，不同之处是柜台申购赎回母份额，交易所交易单独的A份额或者B份额。这就是证券行业用语造成大家理解出现问题的地方。

那么新的问题来了，为什么有什么我们看到的B份额交易价格涨幅高于或者低于标的指数或者股票池涨幅的二倍呢？这就是交易中供求关系带来的溢价，大家现在都喜欢B份额，但是B份额的总数量增加要靠有人去认购之后再出售，不会直接按市场需要产生单独的B份额，于是你想买，我也想买。最后价高者得，价格就会高于标的指数涨幅的二倍。反之就会低于二倍。价格虽然变动了，但是这是市场溢价，B份额本身的价值（也就是净值）不变。

这时候新问题出现了，那么大家过度追捧或卖出子份额的话，就会出现100份A份额+100份B份额的总价高于100份母份额。那么我直接买100份母份额之后把他分拆卖出，不就直接盈利了么？
对！这就是杠杆基金套利性的来源，而且套利的人多了，价差很快就修正回去了。

那么这个要怎么做？这个一般大机构或者大客户会有专门的通道，这样他们会通过交易所分别买入等量A，B份额，之后将这些份额合并，再转到柜台市场交易。或者把这个过程反过来。
对于散户来说大多数情况都是在交易所进行买卖B份额，所以套利这个事和普通投资者关系不大，因为价差小的时候，套来的利还不够交手续费呢！价差大的时候机构就出来进行套利了，几笔大的套利之后价差就缩小回去了。

对这个感兴趣的小伙伴可以直接到开户营业部咨询一下，该券商的系统是不是支持散户套利，和都支持那几只分级基金的套利。因为我在工作的时间内，没处理过散户来要求进行套利的情况，所以具体流程不太清楚。

PS.其实基金的柜台交易实际不是一定要到柜台去办，就是行业内对两种交易系统一种区别叫法，一个叫市场，一个叫柜台。其实我们在自己的交易软件里直接就能操作基金，只要是你所在券商有资格代销这些基金。
这就是交易软件里的基金申赎界面。

杨文涛 · 2018-10-17 22:46:24

可以单独购买，不能单独赎回。

申购：只能申购银华100母基金，T日申购T+2日可以进行分拆，成交价格为基金净值
赎回：只能赎回银华100母基金，成交价格为基金净值
购买：可以分别买入银华稳进和银华锐进，成交价格为二级市场上的价格
卖出：可以分别卖出银华稳进和银华锐进，成交价格为二级市场上的价格
分拆：可以将银华100母基金分拆为等份额的银华稳进和银华锐进
合并：可以将等份额的银华稳进和银华锐进合并为银华100母基金

这中间有时会存在套利空间。

银华稳进和银华锐进，这两只基金是否可以通过证券交易系统单独购买和赎回？

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