如何从一个公司的财务报表看他的股权融资能力与债券融资能力？

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Cindy Dot · 2018-10-17 22:10:57

我的工作内容涉及到变相给企业授信，可以从我们日常授信的分析框架来谈谈企业的对债务融资能力分析。
现有答案多直接从风险主体财务指标开始分析，这也是我们财务出身的人自带的局限性。实际上财务数据只是数据而已，并且是有滞后性的历史数据，离开了商业实质，纸上谈兵的分析毫无意义。
举个我最近遇到的案例，风险主体是一个照明灯具生产商，cr 1.5 qr 1.0 负债率 80%；光从财务指标来看，是一个短期流动能力尚可，财务杠杆较高的企业。如果我们仅仅依据财务指标，分析就到此为止了。但是，如果联系到企业背景，就会发现指标不合逻辑的地方。试想，一个生产性而非贸易性企业，怎么会有如此高的杠杆。带着这种疑问，再细看报表项目，发现主体负债几乎都不是经营性负债；资产也以投资性资产为主。显然这个风险主体以基本不符合生产性企业的财务特征。于是进一步与主体联系后，发现由于市场不景气，该主体从今年3月起已经将原有业务转给其他主体。而这种业务实质的变化，直接就影响到我们对风险主体的授信额度。
今天先更新到这里，有人感兴趣的话，下次再更新我们分析的一般维度

Charles Stone · 2018-10-17 22:10:58

学财务的人，往往上来就看报表，所以才会问这种问题。

但往往忽略了，报表具有严重的滞后性，更要命的是它只体现过去，只能局部体现企业经营者的言行一致，所谓诚信。

未来的业务，报表是无法体现的。

『上面是大道理，下面是小情况』

他要借钱（借债），诚信是第一位的，所有的债主都不希望这家伙挪用资金，至少是在债务期内不要挪用。

所以一份详细可信的财务报告是有价值的，通过主营经营情况和现金流情况，可以看出来：历史上是否有诚信，借的钱用到哪里，按照其周转情况是否能按时还出，是否能承担利息，是否有明显的风险以及债权方可以如何规避，比如是否有足够的抵押物。

在制造业有个很常见的情况，叫“订单回款抵押”（具体名字忘了），就是工厂主拿着成型的订单、客户的预付款和期票，跑去银行借钱买材料买设备发工资。在行业周期稳定时，银行会借，因为风险可控。

但在行业前景不妙时，银行就谨慎得多。注意此时跟工厂本身的报表已经没有关系了，这是个巨大的系统性业务风险。

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融资分股权，就更复杂了。

我愿意出钱入股，如果得到的预期回报比借债还低，我一定是脑子有问题。一定是要谋取超额回报的。

但是否存在超额回报呢？跟报表是否有关呢？

答案是，少量相关，更多的靠战略分析和规划（不好意思，我也偶尔扎堆玩玩这个）

少量相关的意思，是指从往年报表多少能看出历史趋势曲线，所谓势头好不好。但现实是残酷的，这根曲线大多时候并没有什么鸟用，因为谁也不知道这根曲线会不会突然断了。
凡是认为它不会断的，怎么解释那么多创业和风投中，真正成功的是极少数？要么是市场撑不住断了，要么是曲线之间相互打架打断的。

股权真正关键的在于市场趋势、业态和经营者的竞争优势上，这些信息和直觉不在报表上，而在市场中打滚十数年的老油条心中。

以上。

徐谌辉 · 2018-10-17 22:10:59

股权看现金流以及行业以及公司本身未来发展
只从报表看的话，用速率比较靠谱

债权主要看资产部分，抵押物的好坏以及净值

明月伴倚深秋 · 2018-10-17 22:11:00

首先，债权人要借钱给一个公司，最关注的当然是公司的偿债能力，而企业负债按偿还期的长短，可以分为流动负债和非流动负债两大类型。

债权人对企业偿债能力的分析，目的在于做出正确的借贷决策，保证其资金安全。债权人会从他们的切身利益出发来研究企业的偿债能力，只有企业有较强的偿债能力，才能使他们的债权及时收回，并能按期取得利息。通过对企业资金的主要来源和用途以及资本结构的分析再加上对企业过去盈利能力的分析和对企业未来盈利能力的预测来判断企业的偿债能力。

企业短期偿债能力的影响因素主要包括㈠企业内部因素①企业的资产结构，特别是流动资产结构②流动负债的结构③企业的融资能力④企业的经营现金流量水平。
㈡企业外部因素①宏观经济形势②证券市场的发育和完善程度③银行的信贷政策。此外还有企业的财务管理水平，母公司与子公司之间的资金调度等，分析时，必须结合各种相关因素做出综合判断。
短期偿债能力的高低通常是以比率确定的，根据资产负债表，我们可以得到流动比率，速动比率，现金比率。这里主要说一下流动比率，流动比率＝流动资产/流动负债，一般来说，该指标应达到2：1以上，该指标越高，说明企业的偿付能力越强，企业面临的短期流动风险越小，债权人安全程度越高。但是该指标存在一系列缺陷，而且不同行业的流动比率具体情况也是不同的，要结合本行业去考虑。
长期偿债能力的影响因素主要有，①企业的盈利能力②投资效果③权益资金的增长和稳定程度④权益资金的实际价值⑤企业经营现金流量
所以对长期偿债能力的分析应从以下三方面进行，㈠资产规模对长期偿债能力影响的分析，主要有资产负债率，股东权益比率，产权比率。固定长期适合率和资产非流动负债率。主要说下资产资产负债率，它是反映企业偿债能力的重要指标，资产负债率＝负债总额/总资产，该指标越大，说明企业的债务负担越重；反之，说明企业的债务越轻对债权人来说，比率越高，债权人蒙受损失的可能性就越大。对企业来说希望该指标大些，虽然这样会使企负担加重，但企业也可以通过扩大举债规模获得较多的财务杠杆利益。如果该指标过高，响企业的筹资能力。因为人们认识到，该企业的财务风险较大，当经济衰退或不景气时，企营活动所产生的现金收入可能满足不了利息费用开支的需要，所以，人们不会再向该企业提或购买其发行的债券。如果这一比率超过100％，则表明企业已资不抵债，视为达到破产的警戒线。
以上是关于负债的一些内容。

Heart · 2018-10-17 22:11:01

努力写个最简单的答案

债券就看gearing ratio和interests cover
前者越高后者越低债券融资能力越差
因为这个公司偿债能力在变差

不赞同上述某答案的流动比率和酸性测试，那是operating cycle的范畴，融资时候并不看这个。或者说辅助，因为企业现在有很多不通过日常经营也可以活的很好的例子

股权就看P/E、EPS、DPS。
越高市场对你信心越高，股权融资能力越好
以上是科班回答，然并卵
需要结合实际analyse
最后再补充一句，以上全是最快速判断两种融资能力的方法
当然你若继续分析三大表和日常业务可以得到更完美的答案
补充公式：

gearing ratio=non-current liabilities/capital employed（ie total asset-current liabilities）
interests cover=PBIT（ie profit before interests and tax）/current liabilities
可见囊括了公司的短期偿债能力和长期债务结构。

P/E就是市盈率，大家都懂
EPS=profit for the year/shares
DPS=dividends paid/ shares

史蒂夫waying · 2018-10-17 22:11:02

企业的股权与债权融资能力，或者说可能性能够部分从财务报表中反应，但是远远不够。如上面其他人所说的，行业的不同（轻资产的互联网，重资产的制造业）、产业链中的位置、公司个体特征、未来发展方向等都会影响到企业的融资能力。
大方向说，股权融资能力看发展前景，投资人是否看好你，愿意成为你的股东；债权融资能力看当下及未来一段时间的偿付能力，更看重经营稳定性。股权融资可以最后不还钱，即股权贬值投资人也就认了，也没法追究；债权融资要是不还钱，债权人是可以追溯到你的其他资产的。所以，从大方向上二者存在你绝对的不同。
说说债权融资，一切脱离公司所处行业、股东背景、经营状况的财务分析都是耍流氓。1、民企报表在好看也要注意，不是歧视民企，民企的造假成本远低于国企，并且从市场上同等评级民企、国企融资成本即可看出；2、一般看企业财务报表，债权方重点看几点：现金流！过去几年经营现金流净值很重要，很重要！现金流是还款第一来源。盈利能力，简单点看EBITDA，盈利不行还钱肯定不行，这个很简单吧。货币资金，即流动性极好资产对总债务的覆盖情况，出现偿付问题直接还啊。其他的还有很多重要的，无非就是财务中的几大类，营运能力、盈利能力、周转能力等，能够综合反映企业的财务健康度。但是，核心来看现金流量表还是EBITDA/债务利息（或者债务规模）、货币资金（或货币资金/债务规模）能够比较大致的判断企业情况，后续再细看了。3、报表要跟经营状况结合起来，因为重复一遍，财务造假成本太低，很多报表是假的；然后，不同行业企业资产负债表科目体现相差很大。4、实际上，对于债权融资，第三方增信是很有效的。政府、大央企给做担保，融资能力高的不要不要的！

匿名用户 · 2018-10-17 22:11:03

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丢东西小姐 · 2018-10-17 22:11:04

首先要分清股东和债权人的诉求是不同的，债权人主要要求本金和利息有保障；股东是希望从公司的价值增值中获得收益，需要公司有成长性，成长性问题，就不仅仅是通过报表就能看出来的问题了啦~

程芳 · 2018-10-17 22:11:05

看财务报表就能分析，前提是这些财务数据是真实可靠的。

莎莫 · 2018-10-17 22:11:06

主要从指标来分析。附加指标公式的计算和指标简单分析，可以自己简单的算一算。
一，企业偿债能力分析：

1、短期偿债能力分析。
（一）流动比率：=流动资产/流动负债。
分析：流动比率等于2时较好。表明企业短期偿债能力较强，但有时结合具体情况。
（二）速动比率=流动资产—存货/流动负债。
分析：速动比率等于1时较为合适。

2，长期偿债能力分析。
（一）资产负债率，=负债总额/资产总额*100%
分析：这个比率越高，借入资金占很大比重。说明长期偿债能力越差。反之亦然。

二，企业营运能力分析。
1，资金周转情况分析：
（一）应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款平均余额。
其中，应收账款平均余额=期初应收账款+期末应收账款/2
分析：一定时期内应收账款的周转次数越多，说明应收账款的周转越快，利用效果越好。
（二）存货周转次数，=营业成本/存货平均余额。
分析：一定时期内存货周转次数越多，说明存货周转越快，存货利用效果越好。
（三）固定资产周转率，=营业收入/固定资产平均净值
分析：表明企业固定资产利用情况。
（四）总资产周转率，=营业收入/资产平均总额
分析：这个指标的判定需要同历史水平和行业平均水平进行对比。

三，企业获利能力分析。

1，与营业收入有关的获利能力指标。
（一）营业毛利率，=营业收入-营业成本/营业收入*100%
分析：这一指标反映获利能力，越高，说明企业获利能力越强。
（二）营业净利率，=净利润/营业收入*100%
分析：这一指标越高，说明企业通过经营活动获取利润的能力越强。

2，与资金有关的获利能力指标
（一）投资报酬率，=净利润/平均资产总额*100%
分析：这个指标反映企业投入的全部资金的获利能力。越高，说明企业获利能力越强。
（二）净资产收益率=净利润/净资产平均总额*100%
分析：反映所有者投入资金的获利能力。越高，说明企业获利能力越强。

3，与股票数量或价格有关的获利能力指标。
（一）普通股每股盈余，=净利润—优先股股利/发行在外的普通股股数
分析：每股利润越高，一般来说获利能力越强。
（二）市盈率，=普通股每股市价/普通股每股盈余
分析：一般来说，市盈率高，说明投资者对该企业的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该企业股票，所以一些成长性较好的企业其股票市盈率通常高一些，但是，如果某一种股票市盈率过高，也意味着这种股票有较高投资风险。

四，企业发展能力分析。
（一）营业收入增长率，=当期营业收入—上期营业收入/上期营业收入*100%
分析：该指标反映企业营业收入的增长速度，越快，则企业在一定时期内发展潜力越大。但是不能盲目追求过快。可能埋下隐患。
（二）净利润增长率，=当期净利润-上期净利润/上期净利*100%
分析：在一定程度上反映了企业的经营效率和经营成果。净利润增长率通过对不同时期的净利润的对比，反映了企业净利润增长速度以及企业的发展趋势和潜力。

如何从一个公司的财务报表看他的股权融资能力与债券融资能力？

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