50ETF继续回调，期权市场情绪平稳

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一、股指观点：
IF主力合约IF1905支撑位3860和3845点，阻力位3930和3969点；
IH主力合约IH1905支撑位2875和2864点，阻力位2913和2927点；
IC主力合约IC1905支撑位5321和5295点，阻力位5440和5472点。

期指成交持仓排名变化

证监会紧急回应否认放宽IPO要求，显示在指数调整之际，政策面释放暖意。3月工业企业利润同比增13.9%，增速为七个月新高。数据有利于增加经济企稳信心，但无益于缓解托底政策力度减弱的担忧。海外方面美国经济数据造好，美股录得新高。当前市场对政策预期出现变化后，行情进入调整状态，由于周末并不存在显著利空消息，不排除今日期指跌势趋缓。操作上今日以反弹后逢高做空思路操作为主，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周五50ETF偏弱震荡，再跌1.13%，在30日均线上方收小阴线，全周跌幅4.76%。

从核心板块来看，银行板块跌破30日均线，保险板块跌至20日均线处，证券板块仍收至近期震荡区间下沿位置。从权重个股来看，中国平安在10日均线下方窄幅震荡，招商银行跌破20日均线，贵州茅台跌破10日均线，均维持弱势震荡。整体来看，50ETF延续调整，何时止跌，继续关注5日均线压力。

从波动率来看，期权隐波回落，略高于标的30日历史波动率。5月平值认购隐波仍高于认沽水平，隐波曲面维持左低右高，期权市场情绪依旧乐观。

操作上，继续持有5月2750/2800认沽义务仓未动。五一长假在即，由于假期政策消息面及外盘不确定性较大，预计节前市场难有较大表现。但对于期权而言，节前则是布局长假策略的最好时机。结合目前指数已回调的位置，预计节后反弹概率偏大，因此计划明天择机布局5月认购权利仓，博一下节后50ETF跳空高开机会。

三、期权波动率及持仓：
周五期权市场认沽认购成交量比88.41%，期权市场情绪维持谨慎。受4月合约到期市场补仓影响，认购认沽持仓均继续增加，认购持仓较前一日增加11.72%，认沽持仓较前一日增加5.19%，看不涨增幅多于看不跌，期权市场预期偏弱震荡。

从5月持仓变化来看，认购在2950处增仓最大，认沽在2700处增仓最大，50ETF支撑压力仍有下移迹象。

5月期权持仓量变化（红柱认购）

从5月持仓分布来看，认购仍在3000处持仓最大，认沽在2750/2700处持仓最大，50ETF支撑压力暂时不变。

从波动率来看，30日历史波动率微涨，收至23.58%。期权隐波收跌，5月平值认购隐波收至25.42%，认沽隐波收至24.22%，认购隐波仍高于认沽水平，波动率曲面依旧是左低右高，期权市场维持乐观。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周五成交2459393张，其中认购成交1305321张，认沽成交1154072张，认沽认购比88.41%。总持仓2937176张，认购持仓1593238张，认沽持仓1343938张。认购持仓较前一日增加167095张，同比增加11.72%；认沽持仓较前一日增加66302张，同比增加5.19%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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