股指期货的期现套利与跨期套利都有什么特点？

资金容量？交易成本？套利机会，区间？前者是不是主要取决于现货拟合的好不好，tracking error如何？现在用融券申购利用二级市场做空etf的这种操作多吗。

宋思源 · 2018-10-15 23:42:41

原来做期现套的
无alpha策略的情况下，完全跟踪沪深300指数也就是tracking error可以做的很小按照点数计算可以低于0.2个点就是小于IF的波动最小区间
交易成本最大的地方在印花税，千一，还有冲击成本，因为要迅速的扫单购入股票组合，为了防止时间上的风险暴露，基本就是现价对手价在扫，有什么价拿什么价（基本可以做到几秒钟完成所有交易）。交易成本按照点数计算的话大概是8/9个点一手（对应股指期货一手）
套利区间纯粹的无alpha的完全复制沪深300的套利区间基本就是 IF股指和CSI300的指数的spread，随便弄个交易软件拉一拉就看到了。套利区间在市场资金紧张或者市场波动大的时候会有。比如上次光大出事的当天价差就拉大了很多。属于开着机器交易系统挂上不用管躺着都可以赚钱的。
现货拟合好不好这个不是重点，拟合可以拟合的非常好。
一个稍微大一点的组合，拟合的会更好。因为对应的股指期货的手术多，资金量大，股票组合精度高（因为股票只能100股为精度有的时候会出现算出来需要买150股的情况）。

融资融券原来不太做虽然账户都基本开了不过不太做的原因是成本高不划算。每日持仓成本就将近一个点了。转融通上线之前我就不在大陆了。所以上线以后也就没关注。

再说点技术方面的吧。纯粹的跟踪指数做完全期现套的技术难度其实不算高。
有潜在空间的是被炒了很多很多的alpha策略寻找alpha因子

就是通过各种条件来进行筛选股票比如说行业的alpha因子把股票组合当中的某些行业的占比调高某些行业的占比调低然后再输出新的组合。这是一类方向不过基本上持仓时间会久一些。

还有一类方向是做纯粹spread的arbitrage的。就是调节组合进而使得组合的波动增大，持仓不久，但是能够比纯粹期限套拉大 spread 配合一定的杠杆进而获利。

其实两者都是以一定的风险暴露来换得超额收益的。只是相比普通公募基金的手段可以更加灵活。

谢平 · 2018-10-15 23:42:42

我主要是做跨期的，之前期现也做过一段时间，但是今年波动较小，收益不高，所以就停掉了。
期现的alpha套利上面已经有人说了，我只是有一点初步了解，所以不说了。不加alpha的话可以用股票模拟沪深300指数，也可以用300ETF作为现货。我之前做的使用300ETF做现货的，成本1.2个点不到一点，资金容量不大，因为最近半年本身波动就已经很小了。另外，今年远月与近月之间的价差经常为负，这也产生了一部分移仓的成本，所以今年不加alpha的期现套利恐怕收益不太好。至于融券做空ETF来反向操作，由于券商的券都不多，所以容纳的资金就更少了。
跨期套利这一块和前面说的一样，每次交易的盈利点数很小，所以冲击成本的影响很大，只能尽量提高交易的速度。相比前面说的期现，跨期套利是有风险的。因为面临交割的压力，而在交割之前价差的方向是不确定的，有时候可能需要止损出场。收益方面，从我过去的两年多的经验来看，差不多还是能达到10%以上。

股指期货的期现套利与跨期套利都有什么特点？

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