郑糖减仓小涨,看跌普遍下跌

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az33   2018-10-15 19:13   2593   0
(来源:瑞达期货)
  今日白糖期货合约SR901减仓小涨,收报5116元/吨,涨跌幅为+0.37%,成交量为61.19万手,持仓量为42.67万手,日增仓-3996手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史高位,在历史波动率上方贴近运行,在国内新旧榨季交接期供需不确定影响下,料后市隐含波动率易涨难跌。受此影响,看涨期权普遍上涨、看跌期权普遍下跌。
  今日白糖期权成交量5.73万手(按双边计算,下同),较上一交易日有所增加,持仓量增加11952手至29.31万手,成交额4614万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.53和0.66,从成交量PC比率来看短期情绪较乐观,从持仓比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看,看涨期权在5400处有最大持仓量,显示此处存在压力位;看跌期权在4800有最大持仓量,显示在此处存支撑。整体上,成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的86.00%和7.75%,持仓量占比分别为76.55%和16.19%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。
  国际方面,ICE原糖期货今日震荡小涨,投资者服务机构称,预计巴西中南部主产区2019/20年度的产量约为2,600万吨,当前年度为2,600-2,700万吨,但较前一年度大幅下降,但印度政府的刺激糖出口计划将对国际糖价形成打压,短期料震荡运行;国内方面,中糖协数据显示:2017/18年制糖期截至2018年9月底,重点制糖企业(集团)累计产糖量为909.01万吨,累计销售食糖864.12万吨(上制糖期同期为733.87万吨),累计销糖率95.06%(上制糖期同期为93.15%),销售表现偏好,但新榨季逐渐展开,且处于增产周期,将使糖价回归弱势,短期料震荡运行,远期看空为主,SR901合约今日震荡小跌。机构前20名持仓方面:看涨期权和看跌期权净多持仓均减少,其中看涨期权空头持仓量多于其它头寸。期权操作上,方向性策略:暂时观望,或在标的期货5150元/吨附近,买入SR901-P-5000,止损5200元/吨,目标5000元/吨。波动率策略:当前隐含波动率维持在90分位附近运行,处于历史高位,做空波动率安全边际较高,可做叠做式看跌策略,即卖出2份SR901-C-5200,同时卖出1份SR901-P-5100。
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