【兴业定量任瞳团队】行业轮动：建议关注银行、煤炭等行业20181014

观点速递

轮动标的：中信一级行业（29个）
目标日期：2018.10.15-2018.10.19
推荐买入行业：银行、煤炭、非银行金融、食品饮料、家电
风险提示：模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。

1推荐理由

从技术层面来看，截至周五收盘29个行业中有1个行业收盘于20日均线以上，市场趋于弱势，下周我们倾向于前期跌幅少，估值安全、以及流动性好的行业。根据兴业轮动模型计算，下周推荐买入银行、煤炭、非银行金融、食品饮料、家电等中信一级行业。

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轮动策略主要思路

构建多因子行业轮动的第一步就是发掘对行业未来收益具有一定预测能力的因子，但随着有效的因子不断被发掘和应用，因子的有效性在不断减弱，而与此同时因子收益的波动性也在不断增加。从投资者偏好角度考虑，不同的市场环境下，投资者的策略也会相应的不断调整，比如在市场环境较好时，投资者投资偏好会上升，倾向于选择一些小市值的股票，期望其能有非凡脱俗的表现，而在市场环境趋向谨慎时候，投资者风险偏好也会相应降低，而偏向于一些更加“稳健”的行业或公司，可见对因子的表现按照不同的市场环境进行区分变得非常有必要。
根据当前市场状态对因子进行择时，每周末选取中信一级行业中前五名的行业买入，而后五名行业进行卖出，其中的比较基准是多因子等权组合，即不对因子进行择时，只将因子标准化后等权相加作为新因子进行行业轮动。

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轮动策略表现
选择调仓频率为周频，在每周末买入5个行业建立纯多头组合，并同时卖出5个行业建立多空组合。兴业行业轮动策略表现如下表所示：

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《建议关注银行、煤炭等行业——兴业证券定量选行业20181014》
对外发布时间：2018年10月14日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师：
于明明
SAC执业证书编号：S0190514100003

任瞳
SAC执业证书编号：S0190511080001

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