ST 珠江的净资产是负数，为什么还没申请破产保护？

是不是资不抵债就一定要破产，如果赖着不破产，怎么保证债权人的权益？什么情况下一定得破产，企业是否可以一直赖下去？

沈一冰 · 2018-10-13 14:48:41

从债权人的角度来说，如果申请破产多半是什么也拿不回来。但是上市公司壳是很有价值的，如果能妥当的解决债务纠纷，实现债权人债转股后把上市公司壳卖掉，那么未必会亏钱甚至还可能赚钱。当然上市公司实际控制人也很明白这一点，其他大玩家也很明白，所以债权人不向法院起诉就是一个目前的博弈平衡。

当然上面说的只是上市公司这一特殊情况，破产是因为无法偿付债务，净资产为正遇到现金流断裂也会破产，而净资产为负但足以偿付债务不一定会破产。因为净资产其实是个水分很大的会计游戏结果而已。

举个例子，一家房地产的单项目企业，假设按照投入资本金1:10的杠杆向银行借款，利息为10%。企业将全部资金用于买地，理论上第一年末就会资不抵债，虽然银行知道买了地是会升值的，但资产负债表上的存货金额却要计提，要等到实现销售才能把真实价值体现。因此净资产为负对于这家企业来讲完全属于正常经营状态。

Wifs P · 2018-10-13 14:48:42

补充一下 @沈一冰的答案。不仅仅是对于有壳资源的上市公司，就算是对一般企业的债务纠纷而言，破产清算也是最下乘的、实在没有办法的办法，可以说是对债权人最差的解决方案（当然比一分钱要不回来要略好，但那不能叫“解决方案”）。

一方面是资产变现价值奇低的问题。具有通用性的生产资料（比如土地、办公楼）还略好些，但经过司法拍卖等手段处置的价格也一定远低于正常的处置残值。如果是定制的专用设备之类，大概就只能当废铁卖了，可能还抵不上运费。而如果能达成债务重组协议，也许债务方还有可能重新开启生产运转，把生产资料的价值发挥出来、获取还债来源。基本上债权人都是抱着这个期望。

另一方面是处置时间的问题。就算进入司法处置，就算你做了妥善的资产保全手续，经过查封、诉讼、清算、拍卖一整套流程，在国内目前的环境下，最最乐观的情况，债权人拿到钱也需要一年半到两年的时间（实际上大部分都超过这个时间）。如果债权金额很大、对债权人自身有生死存亡的影响，他很有可能是等不起那么久的，还没拿到钱自己也死了。因此宁可用延期、甚至部分豁免这种方式，能早点拿回来一部分钱，也不愿意两败俱伤。

这也再度说明，不但对于金融企业，就算对一般企业而言，资产负债的期限错配也可能是很可怕的事情。

匿名用户 · 2018-10-13 14:48:43

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皇甫狗娃 · 2018-10-13 14:48:44

根据企业破产法规定，企业的破产原因有二。第一，企业不能清偿到期债务且资不抵债，第二，企业不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力。综上，企业不能清偿到期债务才是企业破产的最大原因。
而且，如果由债权人申请破产清算成功的话，破产案件将不可逆，而且，破产人财产要首先实现之前抵押权人的别除权（优先受偿权）并支付破产费用、共益债务、职工工资、税款之后，才能轮到普通债务人，还TM得按比例分配。如果真按这个尿性，这破产真不如不破，说不定哪天有人把这个壳一收，钱就回来了。

无聊得聊 · 2018-10-13 14:48:45

不说具体的企业单说净资产为负的问题

净资产是负的不代表企业没有没有现金流，如果企业的现金流入可以满足基本日常需求，企业可以还清借款利息，银行倒贷能顺利进行，银行一般不会收贷。
再说了资产大都是历史成本计量，像房产地产之类的早升了多少倍，突然想起大四我在事务所实习的时候老师带着我们去审计市区内一家企业，原来是一家国企，年年亏损，可是厂长指着一大片破旧的工厂很傲娇的说看我们说这片地最少值一亿，在放几年估计要翻好多倍，多少年前是我花了几十万.......内幕.......，哎，当时那片的房价是3000多，现在是1.5万左右。破工厂变成房地产开发企业。