先说正经的枯燥术语，再说精彩但真实的段子。
首先是Tranche（分层），整个概念都非常炫酷，虽然它不是一个金融衍生品，但大部分看似简单平常的金融资产一旦和tranche结合就会成为炫酷的金融衍生品，比如ABS、MBS等等都依赖于这个更为基础的概念。
简单说Tranche就是把金融资产（可能是债以及其衍生出的更为复杂的资产），按照风险、回报以及到期日等不同的维度，划分成不同的tranche（层级），按照一定的优先级或者规则在不同层级间进行利益分配。这样一个原本风险和回报率固定的金融产品（比如低风险低回报的Mortgage，或者高风险高回报的垃圾债），因为其风险和回报的局限性就只能满足一定投资者的口味。然而，在划分成不同tranche之后，各个tranche就能变成各种不同风险和回报组合的金融产品（有些风险更高而回报更高，有些风险更低而回报更低），从而满足不同投资者的需求。话说就是这样的包装组合，让次级债这样的产品流动到全华尔街然后全球的各种投资人手中。
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再说说阿里巴巴和华尔街的一个段子，不过是真实故事，谁教马云爸爸经历过“当初看不起，现在高攀不起”的人生逆袭呢。故事开始于2013年-2014年，京东筹备在美上市之时，美银美林与瑞银作为主承销行率领着若干小投行与奶茶妹妹一起投入了身在纽约的强哥怀抱。然而把京东视为眼中钉肉中刺的阿里巴巴，对所有投行放出江湖绝杀令：一旦参与京东IPO，就断绝一切合作关系，从现在到未来，包括历史性的阿里巴巴IPO。于是，整个华尔街分裂为JB两个阵营（Friends of Jingdong vs. Friends of Baba）。两边都是肉，都难以割舍。而最终美银美林做出了一个艰难的决定：决绝得跟着强哥走。
但是，面对这日后长成史上最大IPO的250亿美元融资额，美银美林的大趴们岂能坐怀不乱，除非想被客户骂成翔。美林美银的结构产品部门抓住着历史性的机遇，脑洞大开一战成名：无需阿里巴巴的许可，设计一款等同于阿里巴巴股票的流动性产品。
因为软银和雅虎两家上市公司持有大量阿里巴巴的股份，让这个Mission Impossible成为可能。具体的实现方法就是通过空多结合，剥离出软银或者雅虎中和阿里巴巴无关的资产而剩下阿里巴巴这个核心资产，简称为：吃葡萄吐葡萄皮儿，吃葡萄肉没吃葡萄皮儿。具体做法是多软银和空Sprint/雅虎日本/KDDI。
Life settlement 寿险贴现（或者是其他什么翻译，我不是很清楚），其主要针对的是whole life insurance即终身寿险。life settlement这个东西在中国还鲜为人知。
寿险贴现是保单持有者将已有寿险保单出售给一个三方机构，其出售价格高于保单的现金价值，但低于死亡收益。现实中有很多原因会致使一个保单持有人愿意终止持有自己保单，譬如想买新的性价比高的保单或者已经无力承受现有保单的缴费额等等。
在美国，保单持有人一般会通过financial planner ，advisor，保险经纪或者律师等了解相关贴现业务并根据这些相关人士的指导完成贴现业务。
This decision established a life insurance policy as transferable property that contains specific legal rights, including the right to:
Name the policy beneficiary
Change the beneficiary designation (unless subject to restrictions)
Assign the policy as collateral for a loan
Borrow against the policy
Sell the policy to another party
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