10月9日投资提示 - 一个免费学习杠杆风险的实战案例

今天云蒙阿姨公布了他的海外私募基金第三季度最新净值，17年4月成立净值1元，至今1年半，9月底净值约为0.42元；

到底发生了什么呢？

其实我也一直抱着学习的态度关注着云蒙的银行股评级和各种操作。云蒙的操作和F大有些类似，满仓轮动银行股，就是不断换到认为最低估的银行股上，不同地方是，云蒙在香港市场2倍以上杠杆银行H股，而F大在A股基本无杠杆（偶尔有20%杠杆）

另外有些汇率配对之类的操作比如在美元和欧元之间网格，比如对冲的操作如卖空招行买民生，但这些对于盈亏贡献都不是很大。

为什么用杠杆的理由曾经解释过，假设民生银行H股PB是1，ROE是12%，而盈透融资利率只有2%（当时），理想情况下，假设PB不变，利润不大波动，不上杠杆一年盈利是12%，2倍杠杆一年盈利22%（实际民生PB早低于1了）。

由于我个人的风险偏好，我不赞成使用杠杆，我不会这样去做，但是对于这个方案我好像也挑不出哪里会有问题。

出现股灾闪崩遭清盘？银行大规模坏账股价大跌？好像可能性也都不大，到底哪里有风险也说不清楚。

其实截止2季度末，云蒙基金还有0.854，发生什么情况导致一个季度从0.854跌倒0.42呢？

这都是中国华融这只股票“惹的祸”。三季度云蒙基金把200%的银行股其中的120%换成了中国华融，然后中国华融一些列利空，中报利润跌幅95%等等，跌了30%多，贡献了永久性的亏损。为什么突然买入华融我个人猜测是业绩一直不好期待一击成功，想在华融身上挣些快钱。

云蒙割肉清仓还是个明智的选择，他清仓后又一系列丑闻利空，股价又跌了15%左右，如果没清仓的话不知净值要跌哪儿去了。

整个过程是个血淋淋的教程。

其中也有点不和谐的地方，我捋了一遍建仓和发帖时间。

在6月底开始建仓，加仓完毕后，7月14日开始有一系列看好的文章（暴风雨中的华融---逆向的云蒙来了https://xueqiu.com/3037882447/110493819）

文章也并没有明确说明他们已经超重仓持有了（实际已经120%持仓了），看似刚开始要买的样子，为自己的重仓持股写一系列推荐文章，这样难道没有自吹自擂让韭菜接盘的嫌疑？

不要问我为什么了解这么多，因为我看了那个文章，觉得有些道理，历史股息率也不错，配置点AMC也行，2元接盘了一万股，1.6元又补了一万股，现在亏损7000多元。。。

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