8月汽车销量点评：高基数压力犹存，期待旺季来临

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中汽协发布8月汽车产销量。

事件评论

乘用车：厂商控制产销节奏，8月销量环比回升，同比在高基数影响下继续下滑。1）销量：8月狭义乘用车零售销量173.4万辆（同比-7.4%，环比+11.1%），环比明显改善，同比下滑主要由于市场对经济预期悲观，购车需求推后，以及去年同期（+6.2%）基数较高。8月狭义乘用车批发销量175.8万辆（同比-4.7%，环比+13.1%），厂商积极调整产量节奏，8月狭义乘用车产量比销量少8.5万台。2）库存：根据乘联会数据，狭义乘用车经销商库存下降1.9万辆，仍处于合理水平。3）展望：8月虽然整体销量下滑，但吉利汽车、上汽乘用车、广汽丰田等仍然保持了20%以上的增速。随着旺季到来，以及关税影响逐步消除，终端销量或将环比改善。

重卡：高基数影响8月重卡行业销量增速，绝对量依然维持7万辆以上，维持全年105万辆以上目标不变。8月重卡销量7.2万辆，同比下滑23.3%，环比下滑3.8%，符合市场预期。环比增速符合行业淡季特征，同比下滑受去年高基数影响：2017年三季度，受京津冀港口不接收柴油车运输集疏港煤炭影响，LNG重卡高增长，呈现淡季不淡的特征，基数偏高。四季度销量有望环比上行，维持全年105万辆目标以上不变。随着金九银十到来以及年底环保力度加强带来的国III加速更换，四季度行业销量有望环比提升，1-8月已实现累计销量81.8万辆，维持全年105万辆以上目标不变。

新能源汽车：8月乘用车高速增长，产品结构延续升级趋势。8月新能源汽车销量10.1万辆，同比增长49.5%，其中乘用车销量9.0万辆，同比增长63.7%。新政高续航车型补贴更优，8月A级车继续成为最大的细分市场，占比达40%，同比增长105%。商用车销量1.1万辆，同比下滑11.9%，仍受过渡期抢装透支的影响。

投资建议：行业下行时，龙头业绩确定性更高。继续推荐两条投资主线：1）龙头产业地位确定性：上汽集团、潍柴动力、华域汽车、宇通客车；2）成长确定性：星宇股份、银轮股份、东睦股份。

风险提示：1.行业销量持续下滑；

2.行业库存上升，开启价格战。
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